昆明股票开户中心 http://kmgp.net 股票开户咨询、炒股入市指导、低佣金股票开户 Sat, 28 Apr 2012 08:27:40 +0000 en hourly 1 http://wordpress.org/?v=3.3.2 大摩华鑫徐强卸任两只基金 曾被曝涉嫌内幕交易 http://kmgp.net/2012/04/%e5%a4%a7%e6%91%a9%e5%8d%8e%e9%91%ab%e5%be%90%e5%bc%ba%e5%8d%b8%e4%bb%bb%e4%b8%a4%e5%8f%aa%e5%9f%ba%e9%87%91-%e6%9b%be%e8%a2%ab%e6%9b%9d%e6%b6%89%e5%ab%8c%e5%86%85%e5%b9%95%e4%ba%a4%e6%98%93/ http://kmgp.net/2012/04/%e5%a4%a7%e6%91%a9%e5%8d%8e%e9%91%ab%e5%be%90%e5%bc%ba%e5%8d%b8%e4%bb%bb%e4%b8%a4%e5%8f%aa%e5%9f%ba%e9%87%91-%e6%9b%be%e8%a2%ab%e6%9b%9d%e6%b6%89%e5%ab%8c%e5%86%85%e5%b9%95%e4%ba%a4%e6%98%93/#comments Sat, 28 Apr 2012 07:18:30 +0000 kmgp http://kmgp.net/2012/04/%e5%a4%a7%e6%91%a9%e5%8d%8e%e9%91%ab%e5%be%90%e5%bc%ba%e5%8d%b8%e4%bb%bb%e4%b8%a4%e5%8f%aa%e5%9f%ba%e9%87%91-%e6%9b%be%e8%a2%ab%e6%9b%9d%e6%b6%89%e5%ab%8c%e5%86%85%e5%b9%95%e4%ba%a4%e6%98%93/ 网易财经4月28日讯 摩根士丹利华鑫基金今日发布公告称，旗下大摩资源优势混合及大摩领先优势的基金经理徐强因身体原因离任，两只基金分别由原来与徐强共同管理的何滨及刘红单独管理。

大摩华鑫总经理于华向网易财经表示，徐强卸任这两只基金主要是因为眼睛不太好，而且还兼任研究总监一职，没有太多精力管理3只基金。另外，公司也希望他能集中精力管理好其单独管理的大摩卓越成长，“徐强目前并没有离开公司，近期也不可能离职。”

去年底，有媒体大篇幅报道了大摩华鑫基金公司违规交易等内部乱象，直指其涉嫌内幕交易、操纵股价、为私募接盘倒仓等问题，而徐强正是其中的主角。

报道称，徐强加盟大摩华鑫后，公司人事出现了大变动，先是投资总监陈晓（微博）挂靴而去；继而研究总监袁航改任首席策略分析师，待遇虽未发生太大变化，但抬头暗降；而徐强则火速上位研究总监，并成为3只基金的投资经理。投研部门与交易部门之间的矛盾日趋白热化，两部门的暗战以交易部总监降级收场。而交易部一位资深交易员深受牵连，接连遭贬。具体涉及内幕交易、操纵股价、为私募接盘倒仓等。

报道非常详细地介绍了徐强管理的3只基金在个股上的操作情况，甚至具体到华茂股份等个股多少股份的买卖。报道令业界一片哗然，深圳证监局方面也开始对大摩华鑫公司内幕交易进行核查。

此后大摩华鑫发给网易财经的一份声明中指出，公司交易管理部和基金投资部确实存在矛盾，交易管理部在内部管理和业务运作方面也有一定问题，但公司不存在内幕交易、利益输送及操纵股价等情况。并暗示有内部员工捏造事实、恶意诽谤、损害公司声誉。

而大摩华鑫也将内部检查结果向监管机构报告，监管机构并未对大摩华鑫做出处罚。至此，大摩华鑫闹得沸沸扬扬的内幕交易事件才得以告一段落。

而随着今日大摩华鑫的一纸公告，徐强不再兼任大摩资源优势混合及大摩领先优势基金经理，再度引发了业界对其离任与内幕交易的猜测，不过大摩华鑫总经理于华对此予以否认。

从徐强的履历可看到，其证券从业经验已超过16年，不过真正供职基金公司是在2009年以后，而加盟大摩华鑫则只有一年出头。早前其主要以私募为主，追求的是“速度快、风格猛”，这与基金公司的传统氛围并不融合。正因为如此，徐强一直被指是走江湖味道十足“野路子”，或许正因为如此，才引发了他与一些员工的矛盾。

徐强主要任职经历：

1995年至1997年1月就职于广西证券，任研究员;

1997年1月至1999年1月，就职于北京天龙股份有限公司，任证券部投资经理;

1999年2月至2000年3月，就职于深圳特区证券有限公司北京管理总部，任资产管理部投资经理;

2000年5月至2002年8月，就职于瑞嘉博投资，任投资部投资经理;

2002年10月至2003年12月，就职于世华国际金融信息有限公司，任产品研发部研究员;

2004年1月至2009年3月，就职于深圳和勤投资管理有限公司，任投资总监;

2009年5月至2011年3月，就职于银华基金管理有限公司，任特定资产管理部投资经理;

2011年3月，加入大摩华鑫。


相关链接：

大摩华鑫4基金涉嫌内幕交易

高买低卖宁波富达大摩华鑫涉嫌帮私募接盘

大摩华鑫涉嫌利益输送利好出台前砸盘广汇股份

人事硝烟大摩华鑫黑马变瘟马被指涉嫌内幕交易

随意加减仓大摩华鑫基金经理操作玩“蹦极”

基金指令涉嫌操纵股价

]]> 网易财经4月28日讯 摩根士丹利华鑫基金今日发布公告称，旗下大摩资源优势混合及大摩领先优势的基金经理徐强因身体原因离任，两只基金分别由原来与徐强共同管理的何滨及刘红单独管理。

大摩华鑫总经理于华向网易财经表示，徐强卸任这两只基金主要是因为眼睛不太好，而且还兼任研究总监一职，没有太多精力管理3只基金。另外，公司也希望他能集中精力管理好其单独管理的大摩卓越成长，“徐强目前并没有离开公司，近期也不可能离职。”

去年底，有媒体大篇幅报道了大摩华鑫基金公司违规交易等内部乱象，直指其涉嫌内幕交易、操纵股价、为私募接盘倒仓等问题，而徐强正是其中的主角。

报道称，徐强加盟大摩华鑫后，公司人事出现了大变动，先是投资总监陈晓（微博）挂靴而去；继而研究总监袁航改任首席策略分析师，待遇虽未发生太大变化，但抬头暗降；而徐强则火速上位研究总监，并成为3只基金的投资经理。投研部门与交易部门之间的矛盾日趋白热化，两部门的暗战以交易部总监降级收场。而交易部一位资深交易员深受牵连，接连遭贬。具体涉及内幕交易、操纵股价、为私募接盘倒仓等。

报道非常详细地介绍了徐强管理的3只基金在个股上的操作情况，甚至具体到华茂股份等个股多少股份的买卖。报道令业界一片哗然，深圳证监局方面也开始对大摩华鑫公司内幕交易进行核查。

此后大摩华鑫发给网易财经的一份声明中指出，公司交易管理部和基金投资部确实存在矛盾，交易管理部在内部管理和业务运作方面也有一定问题，但公司不存在内幕交易、利益输送及操纵股价等情况。并暗示有内部员工捏造事实、恶意诽谤、损害公司声誉。

而大摩华鑫也将内部检查结果向监管机构报告，监管机构并未对大摩华鑫做出处罚。至此，大摩华鑫闹得沸沸扬扬的内幕交易事件才得以告一段落。

而随着今日大摩华鑫的一纸公告，徐强不再兼任大摩资源优势混合及大摩领先优势基金经理，再度引发了业界对其离任与内幕交易的猜测，不过大摩华鑫总经理于华对此予以否认。

从徐强的履历可看到，其证券从业经验已超过16年，不过真正供职基金公司是在2009年以后，而加盟大摩华鑫则只有一年出头。早前其主要以私募为主，追求的是“速度快、风格猛”，这与基金公司的传统氛围并不融合。正因为如此，徐强一直被指是走江湖味道十足“野路子”，或许正因为如此，才引发了他与一些员工的矛盾。

徐强主要任职经历：

1995年至1997年1月就职于广西证券，任研究员;

1997年1月至1999年1月，就职于北京天龙股份有限公司，任证券部投资经理;

1999年2月至2000年3月，就职于深圳特区证券有限公司北京管理总部，任资产管理部投资经理;

2000年5月至2002年8月，就职于瑞嘉博投资，任投资部投资经理;

2002年10月至2003年12月，就职于世华国际金融信息有限公司，任产品研发部研究员;

2004年1月至2009年3月，就职于深圳和勤投资管理有限公司，任投资总监;

2009年5月至2011年3月，就职于银华基金管理有限公司，任特定资产管理部投资经理;

2011年3月，加入大摩华鑫。

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招股书显示，中国邮政速递本次募集资金主要投向速递物流邮件处理中心、购置飞机、购置运输车辆、购置航材、补充营运资金等30个项目。

中国邮政速递物流截止去年末总资产223.69亿元，净资产126.73亿元，2009年、2010年和2012年营收分别为196.4亿元、225.11亿元、258.85亿元。归属于母公司股东净利润分别为2.37亿元、5亿元、9.02亿元。

邮政集团是EMS的控股股东，据悉，邮政集团目前总资产达到4.27万亿元，截止去年末净资产1472.34亿元。实现净利润209.36亿元。资料显示，目前邮政集团服务网点5.2万处，从业人员88.9万人。


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IPO招股书拟实行受理即披露 披露时点将再提前

证监会将从严监管IPO企业粉饰业绩行为

一季度IPO过会率回升

一季度IPO过会率回升 4月新增公司逾百家

还有多少家企业待上市

584家企业IPO在审消化 或需一年以上

]]> 网易财经4月28日讯中国邮政速递物流股份有限公司（EMS）今日下午发布了招股书，启动A股IPO，招股书显示此次中国邮政速递物流股份有限公司拟首发不超过40亿股，发行后总股本不超过120亿股。EMS此次募投项目多达30个，募集资金99.7亿元。成为今年来A股募资最大的IPO。

招股书显示，中国邮政速递本次募集资金主要投向速递物流邮件处理中心、购置飞机、购置运输车辆、购置航材、补充营运资金等30个项目。

中国邮政速递物流截止去年末总资产223.69亿元，净资产126.73亿元，2009年、2010年和2012年营收分别为196.4亿元、225.11亿元、258.85亿元。归属于母公司股东净利润分别为2.37亿元、5亿元、9.02亿元。

邮政集团是EMS的控股股东，据悉，邮政集团目前总资产达到4.27万亿元，截止去年末净资产1472.34亿元。实现净利润209.36亿元。资料显示，目前邮政集团服务网点5.2万处，从业人员88.9万人。

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本周多空双方围绕2400点进行争夺。受创业板退市制度将实施的影响，创业板本周经历了心惊动魄的下跌，这也给投资者敲响了警钟，未来投资创业板个股需要更加谨慎。大宗交易市场上，4月20－26日五个交易日间，共发生交易107笔，与上周基本持平，其中沪市41笔，深市66笔，总成交量 2.67亿股，成交金额24.70亿元。

从交易个股来看，单笔成交金额最大的前三只股票分别为金隅股份（601992）、贝因美（002570）和浙江东方（600120），分别成交2.18亿元、9955万元和7158万元。也是贝因美连续三周上榜，结合公司上市之后不断暴出负 面新闻，该股未来前景蒙上了一层阴影。

这些交易中，折价率最高的为14.8％，较上周理工监测18.18％的折价率回升了3.38个百分点。 该笔交易发生在4月26日成交的江苏旷达（002516）上，当日江苏旷达成交70万股，成交金额548.10万元，成交价7.83元，收盘价9.19 元，买方和卖方营业部席位均为光大证券上海淮海中路营业部。此外，折价率超过10％的股票有15只股票，较上周减少1只，分别为正泰电器、徐家汇、贝因 美、数码视讯、雅致股份、唐人神、大北农和西南证券等。

与上周无一只ST股发生大宗交易相比，本周有*ST星美和ST园城上榜，而这两只股票此前也都在大宗交易露过脸，值得一提的是ST园城近期走势十分彪悍。

在这些交易中，以下交易值得关注：

贝因美股东持续减持：贝因美（002570）可谓是近期大宗交易市场的常客了，本周该股继续上榜。4月23日和26日成交三笔，合计成交583.20万元，成交金额1.16亿元，折价率11.40％和11.63％不等。卖方席位分散在国盛证券、华泰证券和东北证券的营业部；买方席位为中银国际、华泰证券 和财通证券的营业部。

今年4月12日贝因美上市一年，约有2.18亿限售股解禁，涉及到48名股东。从解禁期满后公司接连不断发生大宗交易不难看出，股东抛售动力极大，这也给公司股价带来巨大的压力。

从公司日前发布的2011年年报来看，实现营业总收入47.27亿元，同比增长17.34％；归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比增长 3.48％。海通证券认为公司业绩符合预期。不过值得注意的是，公司自上市以来负面不断，高层变动频繁，包括原董事长谢宏在内的6名高管相继辞职。此后公 司又被审计出“伪高新”，并且需补缴2008年、2009年税款5892.7万元。此外，公司还爆出了奶粉现活虫、存在杂质等质量问题。

二级市场上，该股自上市以来已经腰斩，并且于近日创出新低，公司股价“底”在何处？目前仍不明了，投资者应保持观望。

中国水电发生多笔大宗交易：4月26日中国水电（601669）发生8笔大宗交易，合计成交4100万股，成交金额1.89亿元，成交折价率均为 2.13％。卖出席位为中金公司北京建国门外大街营业部；买入方十分分散，包括安信证券总部、中信建投证券上海市北京西路营业部等。

中国水电 2011年年报显示，公司实现营业总收入1134.71亿元，同比增长11.80％；归属于上市公司股东的净利润36.19亿元，同比增长24.32％。 民生证券认为，公司业绩符合预期，手握的充足的订单为公司业绩持续较快增长奠定坚实基础。其预计公司2012－2014年EPS分别为0.48元、 0.63元和0.74元，维持公司“强烈推荐”评级，目标价6元。

二级市场上，中国水电K线呈多头排列，近期连续收出阳线，该股值得投资者积极关注，逢低介入。

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本周多空双方围绕2400点进行争夺。受创业板退市制度将实施的影响，创业板本周经历了心惊动魄的下跌，这也给投资者敲响了警钟，未来投资创业板个股需要更加谨慎。大宗交易市场上，4月20－26日五个交易日间，共发生交易107笔，与上周基本持平，其中沪市41笔，深市66笔，总成交量 2.67亿股，成交金额24.70亿元。

从交易个股来看，单笔成交金额最大的前三只股票分别为金隅股份（601992）、贝因美（002570）和浙江东方（600120），分别成交2.18亿元、9955万元和7158万元。也是贝因美连续三周上榜，结合公司上市之后不断暴出负 面新闻，该股未来前景蒙上了一层阴影。

这些交易中，折价率最高的为14.8％，较上周理工监测18.18％的折价率回升了3.38个百分点。 该笔交易发生在4月26日成交的江苏旷达（002516）上，当日江苏旷达成交70万股，成交金额548.10万元，成交价7.83元，收盘价9.19 元，买方和卖方营业部席位均为光大证券上海淮海中路营业部。此外，折价率超过10％的股票有15只股票，较上周减少1只，分别为正泰电器、徐家汇、贝因 美、数码视讯、雅致股份、唐人神、大北农和西南证券等。

与上周无一只ST股发生大宗交易相比，本周有*ST星美和ST园城上榜，而这两只股票此前也都在大宗交易露过脸，值得一提的是ST园城近期走势十分彪悍。

在这些交易中，以下交易值得关注：

贝因美股东持续减持：贝因美（002570）可谓是近期大宗交易市场的常客了，本周该股继续上榜。4月23日和26日成交三笔，合计成交583.20万元，成交金额1.16亿元，折价率11.40％和11.63％不等。卖方席位分散在国盛证券、华泰证券和东北证券的营业部；买方席位为中银国际、华泰证券 和财通证券的营业部。

今年4月12日贝因美上市一年，约有2.18亿限售股解禁，涉及到48名股东。从解禁期满后公司接连不断发生大宗交易不难看出，股东抛售动力极大，这也给公司股价带来巨大的压力。

从公司日前发布的2011年年报来看，实现营业总收入47.27亿元，同比增长17.34％；归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比增长 3.48％。海通证券认为公司业绩符合预期。不过值得注意的是，公司自上市以来负面不断，高层变动频繁，包括原董事长谢宏在内的6名高管相继辞职。此后公 司又被审计出“伪高新”，并且需补缴2008年、2009年税款5892.7万元。此外，公司还爆出了奶粉现活虫、存在杂质等质量问题。

二级市场上，该股自上市以来已经腰斩，并且于近日创出新低，公司股价“底”在何处？目前仍不明了，投资者应保持观望。

中国水电发生多笔大宗交易：4月26日中国水电（601669）发生8笔大宗交易，合计成交4100万股，成交金额1.89亿元，成交折价率均为 2.13％。卖出席位为中金公司北京建国门外大街营业部；买入方十分分散，包括安信证券总部、中信建投证券上海市北京西路营业部等。

中国水电 2011年年报显示，公司实现营业总收入1134.71亿元，同比增长11.80％；归属于上市公司股东的净利润36.19亿元，同比增长24.32％。 民生证券认为，公司业绩符合预期，手握的充足的订单为公司业绩持续较快增长奠定坚实基础。其预计公司2012－2014年EPS分别为0.48元、 0.63元和0.74元，维持公司“强烈推荐”评级，目标价6元。

二级市场上，中国水电K线呈多头排列，近期连续收出阳线，该股值得投资者积极关注，逢低介入。

]]> http://kmgp.net/2012/04/%e8%b4%9d%e5%9b%a0%e7%be%8e%e8%82%a1%e4%b8%9c%e4%bb%93%e6%83%b6%e5%87%8f%e6%8c%81-%e8%82%a1%e4%bb%b7%e8%b7%8c%e5%87%ba%e6%96%b0%e4%bd%8e/feed/ 0 王亚伟离职事件背后：华夏管理层与大股东暗战 http://kmgp.net/2012/04/%e7%8e%8b%e4%ba%9a%e4%bc%9f%e7%a6%bb%e8%81%8c%e4%ba%8b%e4%bb%b6%e8%83%8c%e5%90%8e%ef%bc%9a%e5%8d%8e%e5%a4%8f%e7%ae%a1%e7%90%86%e5%b1%82%e4%b8%8e%e5%a4%a7%e8%82%a1%e4%b8%9c%e6%9a%97%e6%88%98/ http://kmgp.net/2012/04/%e7%8e%8b%e4%ba%9a%e4%bc%9f%e7%a6%bb%e8%81%8c%e4%ba%8b%e4%bb%b6%e8%83%8c%e5%90%8e%ef%bc%9a%e5%8d%8e%e5%a4%8f%e7%ae%a1%e7%90%86%e5%b1%82%e4%b8%8e%e5%a4%a7%e8%82%a1%e4%b8%9c%e6%9a%97%e6%88%98/#comments Sat, 28 Apr 2012 01:56:16 +0000 kmgp http://kmgp.net/2012/04/%e7%8e%8b%e4%ba%9a%e4%bc%9f%e7%a6%bb%e8%81%8c%e4%ba%8b%e4%bb%b6%e8%83%8c%e5%90%8e%ef%bc%9a%e5%8d%8e%e5%a4%8f%e7%ae%a1%e7%90%86%e5%b1%82%e4%b8%8e%e5%a4%a7%e8%82%a1%e4%b8%9c%e6%9a%97%e6%88%98/ 王亚伟的一位老同事感叹，这份工作他已做了十多年了。在众多出走私募的老牌基金经理眼中，王亚伟本已是个特例。

2012年4月最后一周，公募基金业已经许久没有如此喧闹过。

一如以往，各基金一季报在这一时间段公布，“A股最赚钱的基金”华夏大盘精选一笔不同寻常的高比例净赎回引爆了全行业。

机构赎回、缘起于其基金经理、华夏基金副总经理王亚伟离职的消息迅速蔓延。

中国人寿、泰康资产等数家国内大型保险公司投资业务相关人士均对记者表示，未曾赎回该基金，且对于这些大型机构而言，华夏大盘仅被赎回不到两亿，与其动辄几十亿的投资进出相比实在甚微，但他们也透露都从不同渠道获知这一传闻。

4月25日，华夏基金一改此前对此类传闻坚决否定或不屑评论的态度，积极对外回应：“目前没有确切消息，如果有确切消息会及时告知。”这一“未否认”的态度，无疑推波助澜，将王亚伟推到了离职的边缘。

这一天，恰巧华夏基金总经理范勇宏刚从美国回到北京。华夏基金已连续举办两届中美基金高峰论坛，以此和海外机构沟通交流，去年在北京香山，今年则在美国。据悉，上述回应是获得范勇宏首肯后发出。

最近三年间，公募“一哥”王亚伟要离职的消息已在业内传播了近十次，但从未如此次接近现实。无论华夏基金内部人士抑或外界，多数人已经判定，这一次，王亚伟走定了。

从2007年开始，公募基金业老牌基金经理大多陆续离职，头顶光环的王亚伟被称为无奈中“孤独坚守”，有人说，他是公募基金、更是华夏基金的一面不能倒的旗帜。而为何此时，王亚伟真的可以选择离开了？

一场暗战的结局？

今年初上海一家基金公司总经理曾对记者称，“股东和管理层如此不和，今年华夏基金一定会有大变动。”仅过数月，华夏基金果真要物是人非。

去年11月，华夏基金持续5年的股权转让终落定，但其管理层与大股东中信证券之间的矛盾依然是公开的话题。

华夏基金总经理范勇宏与中信证券董事长王东（微博）明气场不合的最初原因外人不得而知。不过，自中信证券入主华夏基金后，二人之间的矛盾即逐渐显露。

2004-2007年券商综合治理时期，中信证券与北京市政府、中国建银投资合作重组华夏证券，2007年3月，北京市国资委宣布放弃外资的高价竞购，而将所持有的40.725%华夏基金股权低价转让给中信证券，以此作为中信证券将注册地点由深圳迁回北京的条件之一。有趣的是，后来中信证券在落地北京仅短短三个月后又将注册地迁回深圳。而华夏与之，也本就不是一桩“自由恋爱”。

完成对华夏基金全部股权收购后，中信证券放弃了旗下原中信基金当时依然稀缺的牌照，选择将中信基金与华夏基金合并，亦是在证监会带领下欲打造业内首个合并案例。但华夏基金与中信证券的矛盾从此公开化。

实际上，虽名为两家基金合并，不如说华夏基金仅留下了原中信基金的资产，而一人不用。一位知情人士透露，当时，范勇宏曾专门写信给董事长王东明，内容是，希望保证华夏基金管理和人事任免的独立性。言外之意明了——不愿接受中信基金管理层。据悉，王东明看信后大怒。中信基金总经理吕涛原为王东明昔日秘书，王东明此前或未想到其旧部会因此合并需另寻出路。

不久后，中信基金员工在投研会上遭华夏基金团队奚落事件被曝出，最终多数人选择了出走。

此后多年，中信证券每年一次的年会上，各子公司一把手多会出席，唯独华夏基金范勇宏从未露面。而代其参会过的华夏基金数位副总经理，也多备受冷落。

据悉，中信证券内部会议上，高管们谈到华夏基金，态度几乎都只能是——能为我们赚钱就好了。

而在股权转让问题上，中信证券和华夏基金更是数年博弈。

华夏基金管理层是业内著名的强势团队，华夏基金发展为业内龙头，管理团队功不可没，因此不希望管理层控制权被削弱以及寻求股权激励一直是范勇宏团队的诉求。华夏基金内部还曾有传闻，范勇宏可能接任华夏基金董事长。

由于持股超限，中信证券需将所持有的华夏基金51%的股权转让他人。这一过程中，范勇宏直接联系有意向的购买人、去海外寻找买家、有意参股者都需经过华夏管理层认可的传言不绝。事后，已经出局的重庆信托更被认定是华夏基金当时所确定的代持股东。

但中信证券则看上去按兵不动。2010-2011年间数个有意向的购买方都被媒体公开于众，但又都被“淘汰”，最终，中信证券将股权分为5份出售，5位购买者都为资本市场并不熟悉的新面孔，留下的股东与华夏基金管理层的联系已被大大削弱，而中信证券只需与其中两家交好即可依然掌控大局。

期间，王东明曾表态并不急于将华夏基金股权出手，华夏基金则承担了因股东持股超限违规的代价，旗下所有新产品被暂停发行了两年之久，规模遭同行追赶。

在这次股权博弈中，很明显，中信证券最终站在了上风，而他们的战略似乎很简单：不露声色，但态度坚定。中信证券还获得了连续四年华夏基金贡献的超过10亿元的净利润。

中信证券与华夏基金高层的关系也曾一度缓解，达成默契。中信证券一位高层曾对本报表示，买入股权经营一家企业有各种各样操作方法，目的就是为了给股东更好的回报，精力搁在为控制权争来争去弄的两败俱伤没有任何意义，我们会做好股东的角色，给管理层足够的信任。

不过，就在此次王亚伟离职消息传出之前，华夏基金管理层与大股东近期又不和的传闻亦再次传出。

2012年初，华夏基金高调对外透露，公司将全员降薪，理由是股东们对其利润下降不满，对过高的人力资源投入不满。

但殊不知，华夏基金总经理范勇宏一直都是基金公司股权激励的摇旗者，他多次表达基金行业应以人力资源为核心，撰文呼吁行业制度松绑。

而其实，2010年，华夏基金的年终奖早已十分丰厚。有说法是，管理层将许多临时员工转为正式员工做多员工总数，而在股权转让前将存余的利润分给了主要员工。

华夏基金管理层也未放弃一直以来的诉求。今年2月，华夏基金被媒体爆出通过壳公司筹建销售子公司“华夏人”，其核心高管为实际控制人，拟以此曲线实现股权激励。但被曝光后，华夏内部的一致口径变为，华夏人公司并未开展过任何业务，也未申请过第三方销售牌照，这家公司一切动向已停。

数年来华夏基金的董事会结构在业内颇为特殊，仅董事长王东明、总经理范勇宏，外加三名独立董事，而无其他董事。这或是两方一直抗衡的结果。

管理层与股东方的对抗并非一道是非题，但从力争人事任免权到寻找股东代持，再到筹备壳公司，范勇宏看似已经步步退败。

而他最大的砝码，则是他自己，以及他的团队、他的头牌——王亚伟。

就在股权转让的过程中，2010年7月，市场曾有传言，范勇宏将与王亚伟一同辞职，但被证监会驳回。证监会内部人士称，从未接到过华夏基金高管辞职的报告，从程序上看，高管辞职在公司内部流程走完后，只需上报证监会。但这一传闻一度沸沸扬扬，亦被人看做“以退为进”之举。

而这一次，所有尝试后，华夏基金管理层难道已经无路可退？

华夏变局

其实，留心华夏基金最近两年的变动，大不同前，但似曾相识。

目前华夏基金在两年间已接连培养起8位高管，已是业内最多，除了总经理还有6位副总经理、1位督查长，最新提拔的是今年4月21日同样是投研体系出身的副总经理林浩。而2010年，另一大基金公司博时基金原总经理肖风离职前夕，亦同时提拔过5位副总经理。

当时，肖风对离职依然讳莫如深，但不到一年即出走PE，同时提拔5位高管的举动也被认为是安抚军心为离职进行铺垫。

再观华夏基金最引以为豪的投资部，许多核心人士都为自己找到了出路——郭树强领军天弘，张益驰、孙建东、杨爱斌先后转投私募，张龙出走美国等等。

华夏基金内部目前还剩下的早年核心为执行副总经理滕天明、主管机构业务副总经理张后奇、主管公募销售副总经理吴志军、副总经理兼投资总监刘文动等。其中，滕天明是华夏内部被誉为范勇宏最信任的人。如若范勇宏有朝一日果真离开华夏基金，在华夏基金内部看来，除非中信指派，接替他的，将是滕天明。

而其投资总监刘文动，善于管理和宏观研究，颇善言辞，曾被同行称为“口才最好的投资总监”，但其投资能力实属一般。今年，华夏基金大幅调整了基金经理团队，刘文动退居二线。亦有说法是，最近两年，刘文动与中信证券方面交往颇多。

有人说华夏基金已无干将。今年华夏基金可以发行新基金后，将方向定在了固定收益产品和工具类产品上。该公司内部人士称，培养一位优秀基金经理很困难，而没有好的基金经理股票型基金的业绩难有保障。

今年初，华夏基金投研体系五年来首次大变动，连续对旗下9只基金的基金经理做出了十余次调整，提拔多位基金经理助理之后，还从银河基金挖来孙振峰任华夏成长基金经理，这也是最近几年来华夏基金第一次从外引入基金经理。

这一切源于华夏基金对业绩的不满。2011年，华夏基金业绩整体下滑，华夏优势增长、华夏复兴、华夏盛世业绩均排在了同类后三分之一的位子。其实2010年，其整体业绩即已不再那么耀眼。

相应的华夏基金总资产规模也已经连续两年已400亿元的速度缩水。

稳坐业内规模第一交椅数年，范勇宏似乎并不担心华夏基金规模的缩水，在华夏内部他曾多次提到2009年华夏盛世和沪深300(2626.157,-5.33,-0.20%)指数基金发行时机不对，规模冒进，但业绩不佳反伤了持有人。

在业内，华夏基金是最早开始重视投研团队的公司，2006年华夏基金主要策略即从营销导向变为投研导向，投研团队不再配合任何销售工作。而其基金经理的收入亦是业内最高，股票型基金经理月薪十万早已在多年前就已实现。

范勇宏的思路下，华夏基金未来的出路依然只能是做好业绩，有了业绩，才能保住规模和品牌。不管谁将离开，这一思路或是目前华夏上下既定的方向。

如果不是博弈退败，范勇宏已经不再需要王亚伟了吗？

而尤其在华夏的核心投研体系中，王亚伟似乎已是最后一个、也是最重要的明星老将。之于他，无论是影响力还是其他，都更需要一个安全的着陆地。

近期业内亦多处传闻，范勇宏将就职证监会。

王亚伟留下什么

“王亚伟最终还是要离开，就像天下无不散之筵席。”其实在许多业内人士看来并无意外之处。

王亚伟的一位老同事感叹，这份工作他已做了十多年了。在众多出走私募的老牌基金经理眼中，王亚伟本已是个特例。

既然是这样一个充满光环的“神话”型人才，而他管理的两只基金资产总规模仅72亿元，从常理看似乎大材小用。但华夏基金为了保住自己的金字招牌，此前不愿做任何冒险，例如打开华夏大盘和华夏策略的申购。王亚伟更像被“困”其中。

如今，在和股东一系列较量后，华夏基金管理层已更没有必要冒险。王亚伟亦不能砸掉自己的招牌，急流勇退或是最好的出路。

其实，王亚伟已经是在寻找最安全的降落法。2010年7月，他即宣布不再担任华夏基金投委会主席，而去年以来，关于他离职的传闻数次甚嚣尘上，到最近的一次，不少业内人士已是审美疲劳。

一位熟识王亚伟的基金经理认为，他最可能的选择是，短期内“人间蒸发”一段时间，或休息或出国，总之不再出现在国内公众的视线中。

华夏基金旧将郭树强转做天弘基金总经理时，业内既有传言，天津方面承诺华夏管理层股权，王亚伟、范勇宏也会先后加盟天弘基金再造一个小华夏。但如此激进的“对抗”式退出，在一向传统的证监会监管体制下，似乎不太可能。

而天弘基金内部人士则表示，郭树强来到天弘后曾称并做到了，“公司不盈利我即不拿奖金”，干劲十足，并无任何要让位之像。

王亚伟离开公募最大的平台而继续留在公募界已不合常理。

去年以来，他将转投中信产业基金的消息也数次传出。但中信产业基金相关人士明确对记者表示，无此可能。

虽然中信证券与范勇宏关系僵硬，但无论是中信证券还是中信集团高层都有人对王亚伟均颇为赏识，亦有过传闻，王亚伟将留在中信集团。但提及当年范勇宏对王亚伟的知遇之恩，华夏基金内部人士也认为，这种说法没有可能。除非，二人关系并非外界所想那般牢固。

2011年，从纽约还传来过消息，范勇宏和王亚伟都常来往于中美，曾在华尔街寻找资金，欲引资投资A股。但这种传言，尚需证实。

王亚伟亦在2009年仅有的一次媒体采访中表露过，不会离开公募，“如果我的投资风格确实无法再适应公募基金发展的要求，我也只能考虑其它的发展路径。”

今年在证监会积极推进的退市制度、新股发行制度等一系列改革中，二级市场的投资氛围甚至游戏规则正在发生大变化，低估值蓝筹行情大有卷土重来之势，而王亚伟的投资常以中小盘股、重组股出奇制胜。有基金经理曾研究过王亚伟的投资，他基本不依赖于择时，但深谙A股过去的游戏规则，和产业资本一起赚重组股的大钱。如今看来，重组概念已是末路狂欢。

在国内亚伟管理的华夏大盘精选一直是特例：从不打开申购、规模稳定、常得业绩冠军、机构投资者甚至有传言监管部门官员投资其中，如今，这个时代即将结束。

对于公募基金业，多年来，王亚伟更像是一个符号。他仅管理着不到百亿的资产，虽然业绩持续领先同行，但绝大多数普通投资者不能投资其中。

在监管部门眼中，公募基金经理的使命并不仅仅是在二级市场博弈中为投资人赚到超额收益，促进上市公司发展、带动整个资本市场创造更多价值或意义更大。

少了某个人或某个符号，基金行业并不会伤筋动骨。但是，行业的发展已经急需制度的变革，公募基金业未来的出路在人，但不在某个人。如何让更多优秀的人留下，同时为更多投资人创造业绩，这些或是未来王亚伟留给这个行业最迫切的问题。

]]> 王亚伟的一位老同事感叹，这份工作他已做了十多年了。在众多出走私募的老牌基金经理眼中，王亚伟本已是个特例。

2012年4月最后一周，公募基金业已经许久没有如此喧闹过。

一如以往，各基金一季报在这一时间段公布，“A股最赚钱的基金”华夏大盘精选一笔不同寻常的高比例净赎回引爆了全行业。

机构赎回、缘起于其基金经理、华夏基金副总经理王亚伟离职的消息迅速蔓延。

中国人寿、泰康资产等数家国内大型保险公司投资业务相关人士均对记者表示，未曾赎回该基金，且对于这些大型机构而言，华夏大盘仅被赎回不到两亿，与其动辄几十亿的投资进出相比实在甚微，但他们也透露都从不同渠道获知这一传闻。

4月25日，华夏基金一改此前对此类传闻坚决否定或不屑评论的态度，积极对外回应：“目前没有确切消息，如果有确切消息会及时告知。”这一“未否认”的态度，无疑推波助澜，将王亚伟推到了离职的边缘。

这一天，恰巧华夏基金总经理范勇宏刚从美国回到北京。华夏基金已连续举办两届中美基金高峰论坛，以此和海外机构沟通交流，去年在北京香山，今年则在美国。据悉，上述回应是获得范勇宏首肯后发出。

最近三年间，公募“一哥”王亚伟要离职的消息已在业内传播了近十次，但从未如此次接近现实。无论华夏基金内部人士抑或外界，多数人已经判定，这一次，王亚伟走定了。

从2007年开始，公募基金业老牌基金经理大多陆续离职，头顶光环的王亚伟被称为无奈中“孤独坚守”，有人说，他是公募基金、更是华夏基金的一面不能倒的旗帜。而为何此时，王亚伟真的可以选择离开了？

一场暗战的结局？

今年初上海一家基金公司总经理曾对记者称，“股东和管理层如此不和，今年华夏基金一定会有大变动。”仅过数月，华夏基金果真要物是人非。

去年11月，华夏基金持续5年的股权转让终落定，但其管理层与大股东中信证券之间的矛盾依然是公开的话题。

华夏基金总经理范勇宏与中信证券董事长王东（微博）明气场不合的最初原因外人不得而知。不过，自中信证券入主华夏基金后，二人之间的矛盾即逐渐显露。

2004-2007年券商综合治理时期，中信证券与北京市政府、中国建银投资合作重组华夏证券，2007年3月，北京市国资委宣布放弃外资的高价竞购，而将所持有的40.725%华夏基金股权低价转让给中信证券，以此作为中信证券将注册地点由深圳迁回北京的条件之一。有趣的是，后来中信证券在落地北京仅短短三个月后又将注册地迁回深圳。而华夏与之，也本就不是一桩“自由恋爱”。

完成对华夏基金全部股权收购后，中信证券放弃了旗下原中信基金当时依然稀缺的牌照，选择将中信基金与华夏基金合并，亦是在证监会带领下欲打造业内首个合并案例。但华夏基金与中信证券的矛盾从此公开化。

实际上，虽名为两家基金合并，不如说华夏基金仅留下了原中信基金的资产，而一人不用。一位知情人士透露，当时，范勇宏曾专门写信给董事长王东明，内容是，希望保证华夏基金管理和人事任免的独立性。言外之意明了——不愿接受中信基金管理层。据悉，王东明看信后大怒。中信基金总经理吕涛原为王东明昔日秘书，王东明此前或未想到其旧部会因此合并需另寻出路。

不久后，中信基金员工在投研会上遭华夏基金团队奚落事件被曝出，最终多数人选择了出走。

此后多年，中信证券每年一次的年会上，各子公司一把手多会出席，唯独华夏基金范勇宏从未露面。而代其参会过的华夏基金数位副总经理，也多备受冷落。

据悉，中信证券内部会议上，高管们谈到华夏基金，态度几乎都只能是——能为我们赚钱就好了。

而在股权转让问题上，中信证券和华夏基金更是数年博弈。

华夏基金管理层是业内著名的强势团队，华夏基金发展为业内龙头，管理团队功不可没，因此不希望管理层控制权被削弱以及寻求股权激励一直是范勇宏团队的诉求。华夏基金内部还曾有传闻，范勇宏可能接任华夏基金董事长。

由于持股超限，中信证券需将所持有的华夏基金51%的股权转让他人。这一过程中，范勇宏直接联系有意向的购买人、去海外寻找买家、有意参股者都需经过华夏管理层认可的传言不绝。事后，已经出局的重庆信托更被认定是华夏基金当时所确定的代持股东。

但中信证券则看上去按兵不动。2010-2011年间数个有意向的购买方都被媒体公开于众，但又都被“淘汰”，最终，中信证券将股权分为5份出售，5位购买者都为资本市场并不熟悉的新面孔，留下的股东与华夏基金管理层的联系已被大大削弱，而中信证券只需与其中两家交好即可依然掌控大局。

期间，王东明曾表态并不急于将华夏基金股权出手，华夏基金则承担了因股东持股超限违规的代价，旗下所有新产品被暂停发行了两年之久，规模遭同行追赶。

在这次股权博弈中，很明显，中信证券最终站在了上风，而他们的战略似乎很简单：不露声色，但态度坚定。中信证券还获得了连续四年华夏基金贡献的超过10亿元的净利润。

中信证券与华夏基金高层的关系也曾一度缓解，达成默契。中信证券一位高层曾对本报表示，买入股权经营一家企业有各种各样操作方法，目的就是为了给股东更好的回报，精力搁在为控制权争来争去弄的两败俱伤没有任何意义，我们会做好股东的角色，给管理层足够的信任。

不过，就在此次王亚伟离职消息传出之前，华夏基金管理层与大股东近期又不和的传闻亦再次传出。

2012年初，华夏基金高调对外透露，公司将全员降薪，理由是股东们对其利润下降不满，对过高的人力资源投入不满。

但殊不知，华夏基金总经理范勇宏一直都是基金公司股权激励的摇旗者，他多次表达基金行业应以人力资源为核心，撰文呼吁行业制度松绑。

而其实，2010年，华夏基金的年终奖早已十分丰厚。有说法是，管理层将许多临时员工转为正式员工做多员工总数，而在股权转让前将存余的利润分给了主要员工。

华夏基金管理层也未放弃一直以来的诉求。今年2月，华夏基金被媒体爆出通过壳公司筹建销售子公司“华夏人”，其核心高管为实际控制人，拟以此曲线实现股权激励。但被曝光后，华夏内部的一致口径变为，华夏人公司并未开展过任何业务，也未申请过第三方销售牌照，这家公司一切动向已停。

数年来华夏基金的董事会结构在业内颇为特殊，仅董事长王东明、总经理范勇宏，外加三名独立董事，而无其他董事。这或是两方一直抗衡的结果。

管理层与股东方的对抗并非一道是非题，但从力争人事任免权到寻找股东代持，再到筹备壳公司，范勇宏看似已经步步退败。

而他最大的砝码，则是他自己，以及他的团队、他的头牌——王亚伟。

就在股权转让的过程中，2010年7月，市场曾有传言，范勇宏将与王亚伟一同辞职，但被证监会驳回。证监会内部人士称，从未接到过华夏基金高管辞职的报告，从程序上看，高管辞职在公司内部流程走完后，只需上报证监会。但这一传闻一度沸沸扬扬，亦被人看做“以退为进”之举。

而这一次，所有尝试后，华夏基金管理层难道已经无路可退？

华夏变局

其实，留心华夏基金最近两年的变动，大不同前，但似曾相识。

目前华夏基金在两年间已接连培养起8位高管，已是业内最多，除了总经理还有6位副总经理、1位督查长，最新提拔的是今年4月21日同样是投研体系出身的副总经理林浩。而2010年，另一大基金公司博时基金原总经理肖风离职前夕，亦同时提拔过5位副总经理。

当时，肖风对离职依然讳莫如深，但不到一年即出走PE，同时提拔5位高管的举动也被认为是安抚军心为离职进行铺垫。

再观华夏基金最引以为豪的投资部，许多核心人士都为自己找到了出路——郭树强领军天弘，张益驰、孙建东、杨爱斌先后转投私募，张龙出走美国等等。

华夏基金内部目前还剩下的早年核心为执行副总经理滕天明、主管机构业务副总经理张后奇、主管公募销售副总经理吴志军、副总经理兼投资总监刘文动等。其中，滕天明是华夏内部被誉为范勇宏最信任的人。如若范勇宏有朝一日果真离开华夏基金，在华夏基金内部看来，除非中信指派，接替他的，将是滕天明。

而其投资总监刘文动，善于管理和宏观研究，颇善言辞，曾被同行称为“口才最好的投资总监”，但其投资能力实属一般。今年，华夏基金大幅调整了基金经理团队，刘文动退居二线。亦有说法是，最近两年，刘文动与中信证券方面交往颇多。

有人说华夏基金已无干将。今年华夏基金可以发行新基金后，将方向定在了固定收益产品和工具类产品上。该公司内部人士称，培养一位优秀基金经理很困难，而没有好的基金经理股票型基金的业绩难有保障。

今年初，华夏基金投研体系五年来首次大变动，连续对旗下9只基金的基金经理做出了十余次调整，提拔多位基金经理助理之后，还从银河基金挖来孙振峰任华夏成长基金经理，这也是最近几年来华夏基金第一次从外引入基金经理。

这一切源于华夏基金对业绩的不满。2011年，华夏基金业绩整体下滑，华夏优势增长、华夏复兴、华夏盛世业绩均排在了同类后三分之一的位子。其实2010年，其整体业绩即已不再那么耀眼。

相应的华夏基金总资产规模也已经连续两年已400亿元的速度缩水。

稳坐业内规模第一交椅数年，范勇宏似乎并不担心华夏基金规模的缩水，在华夏内部他曾多次提到2009年华夏盛世和沪深300(2626.157,-5.33,-0.20%)指数基金发行时机不对，规模冒进，但业绩不佳反伤了持有人。

在业内，华夏基金是最早开始重视投研团队的公司，2006年华夏基金主要策略即从营销导向变为投研导向，投研团队不再配合任何销售工作。而其基金经理的收入亦是业内最高，股票型基金经理月薪十万早已在多年前就已实现。

范勇宏的思路下，华夏基金未来的出路依然只能是做好业绩，有了业绩，才能保住规模和品牌。不管谁将离开，这一思路或是目前华夏上下既定的方向。

如果不是博弈退败，范勇宏已经不再需要王亚伟了吗？

而尤其在华夏的核心投研体系中，王亚伟似乎已是最后一个、也是最重要的明星老将。之于他，无论是影响力还是其他，都更需要一个安全的着陆地。

近期业内亦多处传闻，范勇宏将就职证监会。

王亚伟留下什么

“王亚伟最终还是要离开，就像天下无不散之筵席。”其实在许多业内人士看来并无意外之处。

王亚伟的一位老同事感叹，这份工作他已做了十多年了。在众多出走私募的老牌基金经理眼中，王亚伟本已是个特例。

既然是这样一个充满光环的“神话”型人才，而他管理的两只基金资产总规模仅72亿元，从常理看似乎大材小用。但华夏基金为了保住自己的金字招牌，此前不愿做任何冒险，例如打开华夏大盘和华夏策略的申购。王亚伟更像被“困”其中。

如今，在和股东一系列较量后，华夏基金管理层已更没有必要冒险。王亚伟亦不能砸掉自己的招牌，急流勇退或是最好的出路。

其实，王亚伟已经是在寻找最安全的降落法。2010年7月，他即宣布不再担任华夏基金投委会主席，而去年以来，关于他离职的传闻数次甚嚣尘上，到最近的一次，不少业内人士已是审美疲劳。

一位熟识王亚伟的基金经理认为，他最可能的选择是，短期内“人间蒸发”一段时间，或休息或出国，总之不再出现在国内公众的视线中。

华夏基金旧将郭树强转做天弘基金总经理时，业内既有传言，天津方面承诺华夏管理层股权，王亚伟、范勇宏也会先后加盟天弘基金再造一个小华夏。但如此激进的“对抗”式退出，在一向传统的证监会监管体制下，似乎不太可能。

而天弘基金内部人士则表示，郭树强来到天弘后曾称并做到了，“公司不盈利我即不拿奖金”，干劲十足，并无任何要让位之像。

王亚伟离开公募最大的平台而继续留在公募界已不合常理。

去年以来，他将转投中信产业基金的消息也数次传出。但中信产业基金相关人士明确对记者表示，无此可能。

虽然中信证券与范勇宏关系僵硬，但无论是中信证券还是中信集团高层都有人对王亚伟均颇为赏识，亦有过传闻，王亚伟将留在中信集团。但提及当年范勇宏对王亚伟的知遇之恩，华夏基金内部人士也认为，这种说法没有可能。除非，二人关系并非外界所想那般牢固。

2011年，从纽约还传来过消息，范勇宏和王亚伟都常来往于中美，曾在华尔街寻找资金，欲引资投资A股。但这种传言，尚需证实。

王亚伟亦在2009年仅有的一次媒体采访中表露过，不会离开公募，“如果我的投资风格确实无法再适应公募基金发展的要求，我也只能考虑其它的发展路径。”

今年在证监会积极推进的退市制度、新股发行制度等一系列改革中，二级市场的投资氛围甚至游戏规则正在发生大变化，低估值蓝筹行情大有卷土重来之势，而王亚伟的投资常以中小盘股、重组股出奇制胜。有基金经理曾研究过王亚伟的投资，他基本不依赖于择时，但深谙A股过去的游戏规则，和产业资本一起赚重组股的大钱。如今看来，重组概念已是末路狂欢。

在国内亚伟管理的华夏大盘精选一直是特例：从不打开申购、规模稳定、常得业绩冠军、机构投资者甚至有传言监管部门官员投资其中，如今，这个时代即将结束。

对于公募基金业，多年来，王亚伟更像是一个符号。他仅管理着不到百亿的资产，虽然业绩持续领先同行，但绝大多数普通投资者不能投资其中。

在监管部门眼中，公募基金经理的使命并不仅仅是在二级市场博弈中为投资人赚到超额收益，促进上市公司发展、带动整个资本市场创造更多价值或意义更大。

少了某个人或某个符号，基金行业并不会伤筋动骨。但是，行业的发展已经急需制度的变革，公募基金业未来的出路在人，但不在某个人。如何让更多优秀的人留下，同时为更多投资人创造业绩，这些或是未来王亚伟留给这个行业最迫切的问题。

]]> http://kmgp.net/2012/04/%e7%8e%8b%e4%ba%9a%e4%bc%9f%e7%a6%bb%e8%81%8c%e4%ba%8b%e4%bb%b6%e8%83%8c%e5%90%8e%ef%bc%9a%e5%8d%8e%e5%a4%8f%e7%ae%a1%e7%90%86%e5%b1%82%e4%b8%8e%e5%a4%a7%e8%82%a1%e4%b8%9c%e6%9a%97%e6%88%98/feed/ 0 2011年上市公司年报收官 茅台分红再创历史记录 http://kmgp.net/2012/04/2011%e5%b9%b4%e4%b8%8a%e5%b8%82%e5%85%ac%e5%8f%b8%e5%b9%b4%e6%8a%a5%e6%94%b6%e5%ae%98-%e8%8c%85%e5%8f%b0%e5%88%86%e7%ba%a2%e5%86%8d%e5%88%9b%e5%8e%86%e5%8f%b2%e8%ae%b0%e5%bd%95/ http://kmgp.net/2012/04/2011%e5%b9%b4%e4%b8%8a%e5%b8%82%e5%85%ac%e5%8f%b8%e5%b9%b4%e6%8a%a5%e6%94%b6%e5%ae%98-%e8%8c%85%e5%8f%b0%e5%88%86%e7%ba%a2%e5%86%8d%e5%88%9b%e5%8e%86%e5%8f%b2%e8%ae%b0%e5%bd%95/#comments Sat, 28 Apr 2012 01:17:02 +0000 kmgp http://kmgp.net/2012/04/2011%e5%b9%b4%e4%b8%8a%e5%b8%82%e5%85%ac%e5%8f%b8%e5%b9%b4%e6%8a%a5%e6%94%b6%e5%ae%98-%e8%8c%85%e5%8f%b0%e5%88%86%e7%ba%a2%e5%86%8d%e5%88%9b%e5%8e%86%e5%8f%b2%e8%ae%b0%e5%bd%95/ 网易财经4月28日讯 2011年上市公司年报披露正式收官，据wind数据统计，截至4月28日，已公布年报的2403家上市公司去年共实现营业总收入225061亿元，同比增长20.58%；归属于上市公司股东的净利润为19354亿元，同比增长11.58%，较上年同期增速明显下滑。加权平均每股收益0.534元。上市公司去年净利润增速明显低于营业总收入增速。2010年上市公司整体净利润增速达到37.34%。

贵州茅台创史上最高分红记录

据wind数据统计，截至4月27日，在已公布年报的A股上市公司中，共有1568家已经实施或者公布派现预案，占比近七成，合计分红5465.4亿元。数据显示，从2009年至2011年，每年派现A股公司分别为954家、1267家和1568家，派现家数呈现逐年上升态势。

截止昨天两市共有388家公司2011年推出每10股送转5股或以上，其中183家公司每10股送转10股或以上，最高的国海证券和通裕重工达到每10股拟送转15股。

A股市场“第一高价股”贵州茅台2011年年报抛出了诱人的分红预案：拟每10股派发现金红利39.97元（含税），共计派发股利41.5亿元，创下A股分红史上每股分红的最高纪录。

此外，今年是一个高送转的大年，如川润股份在年报中推出了向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），并以资本公积金每10股转增10股的分配预案。在利好消息刺激下，川润股份2月以来连续上涨，连续23个交易日收出阳线，期间最大涨幅超过了100%。

银行业为A股最暴利行业

据网易财经最新的统计数据显示，已公布2011年年报的12家上市银行在报告期内总共实现净利润8415亿元，占1377家已公布年报上市公司总利润的50.8%，金融保险行业毛利率高达54.52%，居各行业之首。

以某个行业或企业的毛利率超过40%为暴利标准计算，在当前A股上市公司中，金融保险业、餐饮旅游业、医药生物业、信息服务业、社会服务业、房地产业均符合这一标准。

其中，保险业毛利率高达54.52%，位居榜首。餐饮旅游毛利率达54.16%，屈居榜眼，这也是A股两个毛利率超过50%的行业。

苏宁电器为最赚钱中小板股

通过对A股上市公司去年净利润的比较，网易财经发现，大型国企仍为最赚钱公司主流，上市银行公司表现突出。在前20家上市公司中，上市银行公司占据11个席位，工商银行稳居第一。

而"中小板第一牛股"的苏宁电器再次成为赚钱第一的股票；而在创业板上市公司中，去年的乐普医疗退居第二、慈星股份跃居第一。

除了统计最赚钱的公司，中国远洋再次荣膺A股最亏钱上市公司，去年亏损104亿。中小板中，澳洋科技亏损6.96亿元。创业板情况稍好，只有当升科技一家亏损，亏损0.01亿元。

32只股票最可能退市

创业板退市制度5月1日正式施行，创业板指近期暴跌逾6%。与此同时，主板退市制度也已提上日程。温家宝总理和郭树清主席先后表态要推进退市制度改革，那么，在A股中，哪些股票退市风险最大呢？

网易财经通过对2011年年报中每股净资产进行梳理，以每股净资产为负和每股收益为负为标准，统计出共有32只最可能退市的股票。 *ST宏盛、*ST宝硕、*ST中华A位列三甲。

32只可能退市的股票中，2011年至今最大跌幅50%，最高涨幅43%。

专题：

2011年上市公司年报

策划一：寻找A股最暴利行业

策划二：调控下的上市房企现状

策划三：上市公司分红榜

策划四：上市公司裁员榜

策划五：上市公司中的小作坊

策划六：上市公司中的穷庙富方丈

策划七：三大行业员工薪酬榜

策划八：银行券商员工回报贡献榜

策划九：上市公司募资派现榜

策划十：上市公司中的垃圾股

策划十一：最有可能退市的32只股票

策划十二：上市券商业绩大比拼

策划十三：A股最赚钱和最亏钱公司

策划十四：2011年A股上市公司一百强

]]> 网易财经4月28日讯 2011年上市公司年报披露正式收官，据wind数据统计，截至4月28日，已公布年报的2403家上市公司去年共实现营业总收入225061亿元，同比增长20.58%；归属于上市公司股东的净利润为19354亿元，同比增长11.58%，较上年同期增速明显下滑。加权平均每股收益0.534元。上市公司去年净利润增速明显低于营业总收入增速。2010年上市公司整体净利润增速达到37.34%。

贵州茅台创史上最高分红记录

据wind数据统计，截至4月27日，在已公布年报的A股上市公司中，共有1568家已经实施或者公布派现预案，占比近七成，合计分红5465.4亿元。数据显示，从2009年至2011年，每年派现A股公司分别为954家、1267家和1568家，派现家数呈现逐年上升态势。

截止昨天两市共有388家公司2011年推出每10股送转5股或以上，其中183家公司每10股送转10股或以上，最高的国海证券和通裕重工达到每10股拟送转15股。

A股市场“第一高价股”贵州茅台2011年年报抛出了诱人的分红预案：拟每10股派发现金红利39.97元（含税），共计派发股利41.5亿元，创下A股分红史上每股分红的最高纪录。

此外，今年是一个高送转的大年，如川润股份在年报中推出了向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），并以资本公积金每10股转增10股的分配预案。在利好消息刺激下，川润股份2月以来连续上涨，连续23个交易日收出阳线，期间最大涨幅超过了100%。

银行业为A股最暴利行业

据网易财经最新的统计数据显示，已公布2011年年报的12家上市银行在报告期内总共实现净利润8415亿元，占1377家已公布年报上市公司总利润的50.8%，金融保险行业毛利率高达54.52%，居各行业之首。

以某个行业或企业的毛利率超过40%为暴利标准计算，在当前A股上市公司中，金融保险业、餐饮旅游业、医药生物业、信息服务业、社会服务业、房地产业均符合这一标准。

其中，保险业毛利率高达54.52%，位居榜首。餐饮旅游毛利率达54.16%，屈居榜眼，这也是A股两个毛利率超过50%的行业。

苏宁电器为最赚钱中小板股

通过对A股上市公司去年净利润的比较，网易财经发现，大型国企仍为最赚钱公司主流，上市银行公司表现突出。在前20家上市公司中，上市银行公司占据11个席位，工商银行稳居第一。

而”中小板第一牛股”的苏宁电器再次成为赚钱第一的股票；而在创业板上市公司中，去年的乐普医疗退居第二、慈星股份跃居第一。

除了统计最赚钱的公司，中国远洋再次荣膺A股最亏钱上市公司，去年亏损104亿。中小板中，澳洋科技亏损6.96亿元。创业板情况稍好，只有当升科技一家亏损，亏损0.01亿元。

32只股票最可能退市

创业板退市制度5月1日正式施行，创业板指近期暴跌逾6%。与此同时，主板退市制度也已提上日程。温家宝总理和郭树清主席先后表态要推进退市制度改革，那么，在A股中，哪些股票退市风险最大呢？

网易财经通过对2011年年报中每股净资产进行梳理，以每股净资产为负和每股收益为负为标准，统计出共有32只最可能退市的股票。 *ST宏盛、*ST宝硕、*ST中华A位列三甲。

32只可能退市的股票中，2011年至今最大跌幅50%，最高涨幅43%。

专题：

2011年上市公司年报

策划一：寻找A股最暴利行业

策划二：调控下的上市房企现状

策划三：上市公司分红榜

策划四：上市公司裁员榜

策划五：上市公司中的小作坊

策划六：上市公司中的穷庙富方丈

策划七：三大行业员工薪酬榜

策划八：银行券商员工回报贡献榜

策划九：上市公司募资派现榜

策划十：上市公司中的垃圾股

策划十一：最有可能退市的32只股票

策划十二：上市券商业绩大比拼

策划十三：A股最赚钱和最亏钱公司

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]]> http://kmgp.net/2012/04/2011%e5%b9%b4%e4%b8%8a%e5%b8%82%e5%85%ac%e5%8f%b8%e5%b9%b4%e6%8a%a5%e6%94%b6%e5%ae%98-%e8%8c%85%e5%8f%b0%e5%88%86%e7%ba%a2%e5%86%8d%e5%88%9b%e5%8e%86%e5%8f%b2%e8%ae%b0%e5%bd%95/feed/ 0 大摩华鑫基金经理徐强离职 曾被曝涉嫌操纵股价 http://kmgp.net/2012/04/%e5%a4%a7%e6%91%a9%e5%8d%8e%e9%91%ab%e5%9f%ba%e9%87%91%e7%bb%8f%e7%90%86%e5%be%90%e5%bc%ba%e7%a6%bb%e8%81%8c-%e6%9b%be%e8%a2%ab%e6%9b%9d%e6%b6%89%e5%ab%8c%e6%93%8d%e7%ba%b5%e8%82%a1%e4%bb%b7/ http://kmgp.net/2012/04/%e5%a4%a7%e6%91%a9%e5%8d%8e%e9%91%ab%e5%9f%ba%e9%87%91%e7%bb%8f%e7%90%86%e5%be%90%e5%bc%ba%e7%a6%bb%e8%81%8c-%e6%9b%be%e8%a2%ab%e6%9b%9d%e6%b6%89%e5%ab%8c%e6%93%8d%e7%ba%b5%e8%82%a1%e4%bb%b7/#comments Sat, 28 Apr 2012 00:15:00 +0000 kmgp http://kmgp.net/2012/04/%e5%a4%a7%e6%91%a9%e5%8d%8e%e9%91%ab%e5%9f%ba%e9%87%91%e7%bb%8f%e7%90%86%e5%be%90%e5%bc%ba%e7%a6%bb%e8%81%8c-%e6%9b%be%e8%a2%ab%e6%9b%9d%e6%b6%89%e5%ab%8c%e6%93%8d%e7%ba%b5%e8%82%a1%e4%bb%b7/ 摩根士丹利华鑫徐强离职 曾被爆涉嫌操纵股价

图为原摩根士丹利华鑫旗下基金经理徐强(资料图)

4月28日消息，摩根士丹利华鑫基金今日发布公告称旗下大摩领先优势股票基金基金经理徐强因身体原因离职，基金经理刘红将单独掌管改基金。去年12月23日，媒体曾披露徐强涉嫌操纵股价及帮私募接盘等违规行为，但当时摩根士丹利华鑫明确否认。

摩根士丹利华鑫基金公告显示，4月28日(今日)开始离职，据媒体曝光徐强涉嫌操纵股价丑闻4个月时间。

徐强主要任职经历

1995年至1997年1月就职于广西证券，任研究员;

1997年1月至1999年1月，就职于北京天龙股份有限公司，任证券部投资经理;

1999年2月至2000年3月，就职于深圳特区证券有限公司北京管理总部，任资产管理部投资经理;

2000年5月至2002年8月，就职于瑞嘉博投资，任投资部投资经理;

2002年10月至2003年12月，就职于世华国际金融信息有限公司，任产品研发部研究员;

2004年1月至2009年3月，就职于深圳和勤投资管理有限公司，任投资总监;

2009年5月至2011年3月，就职于银华基金管理有限公司，任特定资产管理部投资经理;

2011年3月，加入大摩华鑫。

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大摩华鑫4基金涉嫌内幕交易

高买低卖宁波富达大摩华鑫涉嫌帮私募接盘

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人事硝烟大摩华鑫黑马变瘟马被指涉嫌内幕交易

随意加减仓大摩华鑫基金经理操作玩“蹦极”

基金指令涉嫌操纵股价


]]> 摩根士丹利华鑫徐强离职 曾被爆涉嫌操纵股价

图为原摩根士丹利华鑫旗下基金经理徐强(资料图)

4月28日消息，摩根士丹利华鑫基金今日发布公告称旗下大摩领先优势股票基金基金经理徐强因身体原因离职，基金经理刘红将单独掌管改基金。去年12月23日，媒体曾披露徐强涉嫌操纵股价及帮私募接盘等违规行为，但当时摩根士丹利华鑫明确否认。

摩根士丹利华鑫基金公告显示，4月28日(今日)开始离职，据媒体曝光徐强涉嫌操纵股价丑闻4个月时间。

徐强主要任职经历

1995年至1997年1月就职于广西证券，任研究员;

1997年1月至1999年1月，就职于北京天龙股份有限公司，任证券部投资经理;

1999年2月至2000年3月，就职于深圳特区证券有限公司北京管理总部，任资产管理部投资经理;

2000年5月至2002年8月，就职于瑞嘉博投资，任投资部投资经理;

2002年10月至2003年12月，就职于世华国际金融信息有限公司，任产品研发部研究员;

2004年1月至2009年3月，就职于深圳和勤投资管理有限公司，任投资总监;

2009年5月至2011年3月，就职于银华基金管理有限公司，任特定资产管理部投资经理;

2011年3月，加入大摩华鑫。

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我们维持电力设备新能源行业的持有评级。近期建议继续关注年报行情以及高送转和高分红预期的股票。

智能电网

智能电网写入政府工作报告。近日温总理在政府工作报告时提出，加强用能管理，发展智能电网和分布式能源，实施节能发电调度、合同能源管理、政府节能采购等行之有效的管理方式。我们认为，前面智能电网列入《工业节能"十二五"规划》，现在智能电网写入政府工作报告，表明智能电网建设将从国家政策层面加快推进，相关公司将受益。

输配电

国网第一次招标候选人公布。从整体情况来看一次设备招标数量相对往年有较大幅度的下降；二次设备相反出现大幅增长，其中智能化比例明显提高，2012年第一批招标中，保护设备智能化率达到51.86%，比2011年第六批招标提高了近10个百分点，我们认为这与国网大力推广电网智能化是紧密相关。其中思源电气在国网2012年第一次招标中取得重大突破，公司智能变电站中标份额达到15.08%，组合电器等一次设备也取得不错的成绩，在国网未来招标中有望持续超预期。

光伏

政府工作报告：制止光伏、风能产业盲目扩张。温家宝总理在代表国务院作的政府工作报告中指出："要制止光伏、风能等产业盲目扩张。"但是国家能源局相关人员有一个非常正面的回答，主要是针对光伏玻璃、风电等设备，政协委员卲秉仁表示能源的发展必须与产业的布局和产业结构的调整相互结合。我们认为高层认识到光伏、风能目前存在产能过剩，将会推出一系列整合措施和鼓励分布式发电，在整合中龙头企业将受益。

核电

核电规划两会后或出台。东方电气集团公司董事长王计表示这一次国家重新考虑核电，估计"两会"开完以后，马上新的核电规划会下来，重新启动核电市场。届时，核电新项目审批将会重启。未来AP1000、ACP1000、EPR等安全性更高的三代核电技术将是主要发展方向。水电

积极发展水电，提高新能源和可再生能源比重。温总理在代表国务院作的政府工作报告中再次为今年水电装机前景定调。能源局1月明确今年新开工水电规模达到2000万千瓦，同比增长约57%；央行等七部委日前发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》也明确，要通过注资、补助及重组增加水电站等方式支持水利融资平台整改和融资。我们认为今年水电投资将继续加大，相关资金配套措施落实，水电设备相关公司将充分受益。

风险提示

1）中国宏观经济政策变化2）欧洲区经济风险。

]]> 报告摘要：

我们维持电力设备新能源行业的持有评级。近期建议继续关注年报行情以及高送转和高分红预期的股票。

智能电网

智能电网写入政府工作报告。近日温总理在政府工作报告时提出，加强用能管理，发展智能电网和分布式能源，实施节能发电调度、合同能源管理、政府节能采购等行之有效的管理方式。我们认为，前面智能电网列入《工业节能”十二五”规划》，现在智能电网写入政府工作报告，表明智能电网建设将从国家政策层面加快推进，相关公司将受益。

输配电

国网第一次招标候选人公布。从整体情况来看一次设备招标数量相对往年有较大幅度的下降；二次设备相反出现大幅增长，其中智能化比例明显提高，2012年第一批招标中，保护设备智能化率达到51.86%，比2011年第六批招标提高了近10个百分点，我们认为这与国网大力推广电网智能化是紧密相关。其中思源电气在国网2012年第一次招标中取得重大突破，公司智能变电站中标份额达到15.08%，组合电器等一次设备也取得不错的成绩，在国网未来招标中有望持续超预期。

光伏

政府工作报告：制止光伏、风能产业盲目扩张。温家宝总理在代表国务院作的政府工作报告中指出：”要制止光伏、风能等产业盲目扩张。”但是国家能源局相关人员有一个非常正面的回答，主要是针对光伏玻璃、风电等设备，政协委员卲秉仁表示能源的发展必须与产业的布局和产业结构的调整相互结合。我们认为高层认识到光伏、风能目前存在产能过剩，将会推出一系列整合措施和鼓励分布式发电，在整合中龙头企业将受益。

核电

核电规划两会后或出台。东方电气集团公司董事长王计表示这一次国家重新考虑核电，估计”两会”开完以后，马上新的核电规划会下来，重新启动核电市场。届时，核电新项目审批将会重启。未来AP1000、ACP1000、EPR等安全性更高的三代核电技术将是主要发展方向。水电

积极发展水电，提高新能源和可再生能源比重。温总理在代表国务院作的政府工作报告中再次为今年水电装机前景定调。能源局1月明确今年新开工水电规模达到2000万千瓦，同比增长约57%；央行等七部委日前发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》也明确，要通过注资、补助及重组增加水电站等方式支持水利融资平台整改和融资。我们认为今年水电投资将继续加大，相关资金配套措施落实，水电设备相关公司将充分受益。

风险提示

1）中国宏观经济政策变化2）欧洲区经济风险。

]]> http://kmgp.net/2012/04/%e6%99%ba%e8%83%bd%e7%94%b5%e7%bd%91%ef%bc%9a%e6%b0%91%e7%94%9f%e8%af%81%e5%88%b8%e7%bb%b4%e6%8c%81%e8%a1%8c%e4%b8%9a%e6%8c%81%e6%9c%89%e8%af%84%e7%ba%a7/feed/ 0 媒体称范勇宏将任基金业协会副会长 http://kmgp.net/2012/04/%e5%aa%92%e4%bd%93%e7%a7%b0%e8%8c%83%e5%8b%87%e5%ae%8f%e5%b0%86%e4%bb%bb%e5%9f%ba%e9%87%91%e4%b8%9a%e5%8d%8f%e4%bc%9a%e5%89%af%e4%bc%9a%e9%95%bf/ http://kmgp.net/2012/04/%e5%aa%92%e4%bd%93%e7%a7%b0%e8%8c%83%e5%8b%87%e5%ae%8f%e5%b0%86%e4%bb%bb%e5%9f%ba%e9%87%91%e4%b8%9a%e5%8d%8f%e4%bc%9a%e5%89%af%e4%bc%9a%e9%95%bf/#comments Fri, 27 Apr 2012 23:46:00 +0000 kmgp http://kmgp.net/2012/04/%e5%aa%92%e4%bd%93%e7%a7%b0%e8%8c%83%e5%8b%87%e5%ae%8f%e5%b0%86%e4%bb%bb%e5%9f%ba%e9%87%91%e4%b8%9a%e5%8d%8f%e4%bc%9a%e5%89%af%e4%bc%9a%e9%95%bf/ 这一次，狼真的来了。

《中国经营报》记者从多个渠道证实，基金界标杆性人物，号称“基金一哥”的王亚伟或将卸任华夏大盘和华夏策略精选基金经理，并离开这家他工作了长达14年的公司。

有消息称，王亚伟将去位于京城的、注册在某直辖市的一家基金公司担任总经理职位，也有消息称他将转投某产业基金，但均未得到确认。“去哪个公司，哪个公司就火。”兴业证券金融工程部负责人任瞳如是评价。

记者亦独家获悉，华夏基金总经理范勇宏也将辞职，或将赴任初定5月下旬成立的中国基金业协会副会长。

这两位携手开创了公募基金业“华夏神话”的好兄弟，将先后挥别这家名列行业规模首位的基金公司。

对于王亚伟的离职消息，华夏基金相关人士在给记者的回复中表示，“目前还没有确切消息，如果有确切消息会及时告知。”这和此前针对历次传闻均表示“纯属谣传”的表态大不相同。

而市场已经先行一步：敏感的资金早已经悄悄撤离王亚伟管理的华夏大盘——这只曾经堪称“最牛基金”的基金。

巨额赎回——机构提前撤退?

作为“带头大哥”的王亚伟一举一动都引起无数关注，部分资金已经对此做出反应，其管理的华夏大盘单季份额缩水高达25.69%。

天下没有不透风的墙。

近期披露的基金一季度报显示，一贯保持高度稳定的华夏大盘出现份额和规模双降的罕见局面，尤其是一季度遭遇巨额赎回，缩水比例高达25.69%，王亚伟管理的另一只基金华夏策略的情况也不容乐观，市场开始出现关于王亚伟离职的猜测也由此而起。

据华夏大盘和华夏策略的一季报显示，华夏大盘去年底份额为6.22亿份，截至今年一季末，总份额只剩4.62亿份，赎回份额高达1.599亿份，缩水比例达25.69%;华夏策略精选的规模从12.17亿份缩至11.59亿份，赎回量为5834.35万份。

这并不寻常。此前数年的数据显示，自从2007年初暂停申购只能赎回之后，这只最牛基金就成为A股市场最为稀罕的品种，持有人惜售心态严重，历年赎回不过数百万份。仅在2007年中期和2008年中期出现过两次明显赎回，净赎回比例分别为8.3%和11.5%，此后规模一直稳定在6.3亿份左右。

“这是一个明显的信号，意味着王亚伟离职的事情基本可以确定了。”德圣基金研究首席分析师江赛春指出，几乎每年都会出现王亚伟离职的消息，但是始终没有兑现，观察这次华夏基金的赎回情况，应该是确有其事。

2011年的年报显示，华夏大盘的持有人结构中，机构投资者占据超过60%的份额，他们和华夏基金的关系非同寻常。如此之高的赎回比例，显然和部分核心机构资金已经知悉变化并提前撤退密不可分。而关于王亚伟离职的消息，也一直在他们之中流传。

值得注意的是，今年一季度，王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略两只基金的业绩并不突出。根据银河证券基金研究中心的数据统计，截至3月底，华夏大盘的业绩为0.66%，排在同类基金的第26位，而该类基金总数不过43只;同期华夏策略业绩1.99%，排在同类基金的第13名，尚属靠前。

和王亚伟历年的业绩相比，这显然并不是一个令人满意的业绩，但是仅仅如此，并不足以令王亚伟的粉丝们离场。一位基金研究人士向记者透露，这可能意味着近期操盘华夏大盘的已经并非王亚伟，而是另有其人。

这并非妄加揣测，通过公布间隔并不算久的华夏大盘的2011年年报和2012年一季度报，可发现一些端倪。在年报中，王亚伟对以银行为代表的蓝筹股表示了担忧，他指出，“银行股的低估值短期来看仍具吸引力，但银行业整体的盈利增长已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力的下滑和资产质量的恶化难以避免。”

而在随后的一季度报中，他又表示，“蓝筹股的长期投资价值比较突出，本基金将在控制组合整体风险的基础上，精选中长期投资品种。”这和年报中“创业板整体挤泡沫的过程尚未结束，但部分优质成长股的投资价值逐渐显现”的选股思路出现了明显的差异。

行业配置占比显示，华夏大盘对金融保险业的配置比例也从2011年底的6.70%提高到今年一季度末的12.38%。

此外，季报显示，华夏大盘精选在一季度逆市减仓，仓位从去年年末的85.78%降到今年一季度末的77.99%。华夏策略精选更是在一季度大幅减仓近10个百分点，其股票仓位从74.13%下降为64.25%，为成立以来的最低值。

“公募一哥”急流勇退?

一位基金研究人士评价：没有华夏大盘的屹立不倒，就不会有华夏基金曾经2000多亿元的规模。

范勇宏+王亚伟这个组合，几乎代表了市场对华夏基金的全部认识，二人的离开绝非小事。尽管华夏大盘数年来的神话还有很多迷雾有待揭开，但是王亚伟和范勇宏互相造就，互相依存却是不争的事实。

“没有华夏大盘的屹立不倒，就不会有华夏基金曾经2000多亿元的规模。”一位基金研究人士指出，抛开这只基金而言，华夏基金突出的基金并不多，所谓一美遮百丑，在华夏的发展过程中体现得可谓淋漓尽致。

王亚伟在证券市场从业多年，更是1998年范勇宏创立华夏基金的元老级人物。王亚伟真正为市场所关注始于2006年，借助股改产生的大牛市，当年他所管理的华夏大盘以154.49%的回报率排名当年基金第11位，此后的2007年，华夏大盘回报率一举跃居第一位，并且在其后的3年里，一直保持领先。“公募一哥”的传说就此确立。

然而，围绕在王亚伟身上的谜团也随着他业绩的常青而更多。翻阅历年华夏大盘的重仓股就会发现，他的一些独门武器常常令人不解，比如他对乐凯胶片(600135.SH)的多年执著。尤其偏好重组股则是他的特色，比如在2010年四季度，王亚伟重仓押宝的重组股ST昌河(现名中航电子(600372.SH))和中航精机(002013.SZ)出现连续涨停，使得王亚伟的排名由数十名外迅速提升至前三位。

而按照市场一般常识，押宝重组往往和内幕消息甚至内幕交易有关，所以王亚伟这一投资风格始终受到市场诟病，甚至引起过监管部门的关注，并对其有过详细的检查。

“投资重组股是深刻认识到A股市场的特点的。买重组股和价值投资并不矛盾。”王亚伟曾经如此辩白。但是随着证监会对内幕交易的严打升级，王亚伟持有的ST股也明显减少，根据2011年报，他持有的95只股票中仅有*ST太化(600281.SH)和ST张家界(现名张家界，000430.SZ)两只股票。

或许是多年投资感到厌倦，或许是聚光灯下的压力太大，王亚伟离职之心其实早就有之。据悉，他在2010年就曾经提出过辞职，但是未能获得公司和监管部门的批准，当时的理由是“影响太大”。

“王总在公司基本上就只管理他那两只基金，对于投研部门并不怎么关心，我们基本接触不到他。”华夏基金内部人士告诉记者，尽管是高管序列，但是王亚伟并无具体的分管部门，另一位副总刘文动负责公募的投研。2010年7月，王亚伟卸任华夏基金投委会主席一职，专注投资。

然而，王亚伟急流勇退的背后是范勇宏的转身。证监会一位官员向记者确认，范勇宏将出任筹备中的中国基金业协会专职副会长。惺惺相惜的二人再次同进退。

范勇宏的离职并不令人意外，早在中信证券入主期间，就有他和大股东不和的传闻，在他的强力主导下，原中信基金的投研人士也大多另寻出路。此外，范勇宏近年来始终在各个场合大力呼吁解决基金公司高管股权激励额问题，认为将解决个人和公司的长期利益共存问题。

“这里面肯定有他自己的诉求，毋庸置疑。”一位北京的基金观察人士告诉记者，中信证券入主华夏多年，但是始终难以全面掌控这家公司，和范勇宏的强势有很大关系，早就引起中信高层不满。

而如今中信证券对于华夏基金的股权关系已经理顺，新任证监会主席郭树清“新官上任三把火”烧得正旺，分析人士认为，范勇宏选择此时离开的时机较为合适，而基金业协会也需要一位他这样有声望的人担当。

据悉，华夏基金现任执行副总经理滕天鸣将接替范勇宏出任华夏基金总经理。“王亚伟去哪个公司，哪个公司就火。”任瞳如是评价。

]]> 这一次，狼真的来了。

《中国经营报》记者从多个渠道证实，基金界标杆性人物，号称“基金一哥”的王亚伟或将卸任华夏大盘和华夏策略精选基金经理，并离开这家他工作了长达14年的公司。

有消息称，王亚伟将去位于京城的、注册在某直辖市的一家基金公司担任总经理职位，也有消息称他将转投某产业基金，但均未得到确认。“去哪个公司，哪个公司就火。”兴业证券金融工程部负责人任瞳如是评价。

记者亦独家获悉，华夏基金总经理范勇宏也将辞职，或将赴任初定5月下旬成立的中国基金业协会副会长。

这两位携手开创了公募基金业“华夏神话”的好兄弟，将先后挥别这家名列行业规模首位的基金公司。

对于王亚伟的离职消息，华夏基金相关人士在给记者的回复中表示，“目前还没有确切消息，如果有确切消息会及时告知。”这和此前针对历次传闻均表示“纯属谣传”的表态大不相同。

而市场已经先行一步：敏感的资金早已经悄悄撤离王亚伟管理的华夏大盘——这只曾经堪称“最牛基金”的基金。

巨额赎回——机构提前撤退?

作为“带头大哥”的王亚伟一举一动都引起无数关注，部分资金已经对此做出反应，其管理的华夏大盘单季份额缩水高达25.69%。

天下没有不透风的墙。

近期披露的基金一季度报显示，一贯保持高度稳定的华夏大盘出现份额和规模双降的罕见局面，尤其是一季度遭遇巨额赎回，缩水比例高达25.69%，王亚伟管理的另一只基金华夏策略的情况也不容乐观，市场开始出现关于王亚伟离职的猜测也由此而起。

据华夏大盘和华夏策略的一季报显示，华夏大盘去年底份额为6.22亿份，截至今年一季末，总份额只剩4.62亿份，赎回份额高达1.599亿份，缩水比例达25.69%;华夏策略精选的规模从12.17亿份缩至11.59亿份，赎回量为5834.35万份。

这并不寻常。此前数年的数据显示，自从2007年初暂停申购只能赎回之后，这只最牛基金就成为A股市场最为稀罕的品种，持有人惜售心态严重，历年赎回不过数百万份。仅在2007年中期和2008年中期出现过两次明显赎回，净赎回比例分别为8.3%和11.5%，此后规模一直稳定在6.3亿份左右。

“这是一个明显的信号，意味着王亚伟离职的事情基本可以确定了。”德圣基金研究首席分析师江赛春指出，几乎每年都会出现王亚伟离职的消息，但是始终没有兑现，观察这次华夏基金的赎回情况，应该是确有其事。

2011年的年报显示，华夏大盘的持有人结构中，机构投资者占据超过60%的份额，他们和华夏基金的关系非同寻常。如此之高的赎回比例，显然和部分核心机构资金已经知悉变化并提前撤退密不可分。而关于王亚伟离职的消息，也一直在他们之中流传。

值得注意的是，今年一季度，王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略两只基金的业绩并不突出。根据银河证券基金研究中心的数据统计，截至3月底，华夏大盘的业绩为0.66%，排在同类基金的第26位，而该类基金总数不过43只;同期华夏策略业绩1.99%，排在同类基金的第13名，尚属靠前。

和王亚伟历年的业绩相比，这显然并不是一个令人满意的业绩，但是仅仅如此，并不足以令王亚伟的粉丝们离场。一位基金研究人士向记者透露，这可能意味着近期操盘华夏大盘的已经并非王亚伟，而是另有其人。

这并非妄加揣测，通过公布间隔并不算久的华夏大盘的2011年年报和2012年一季度报，可发现一些端倪。在年报中，王亚伟对以银行为代表的蓝筹股表示了担忧，他指出，“银行股的低估值短期来看仍具吸引力，但银行业整体的盈利增长已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力的下滑和资产质量的恶化难以避免。”

而在随后的一季度报中，他又表示，“蓝筹股的长期投资价值比较突出，本基金将在控制组合整体风险的基础上，精选中长期投资品种。”这和年报中“创业板整体挤泡沫的过程尚未结束，但部分优质成长股的投资价值逐渐显现”的选股思路出现了明显的差异。

行业配置占比显示，华夏大盘对金融保险业的配置比例也从2011年底的6.70%提高到今年一季度末的12.38%。

此外，季报显示，华夏大盘精选在一季度逆市减仓，仓位从去年年末的85.78%降到今年一季度末的77.99%。华夏策略精选更是在一季度大幅减仓近10个百分点，其股票仓位从74.13%下降为64.25%，为成立以来的最低值。

“公募一哥”急流勇退?

一位基金研究人士评价：没有华夏大盘的屹立不倒，就不会有华夏基金曾经2000多亿元的规模。

范勇宏+王亚伟这个组合，几乎代表了市场对华夏基金的全部认识，二人的离开绝非小事。尽管华夏大盘数年来的神话还有很多迷雾有待揭开，但是王亚伟和范勇宏互相造就，互相依存却是不争的事实。

“没有华夏大盘的屹立不倒，就不会有华夏基金曾经2000多亿元的规模。”一位基金研究人士指出，抛开这只基金而言，华夏基金突出的基金并不多，所谓一美遮百丑，在华夏的发展过程中体现得可谓淋漓尽致。

王亚伟在证券市场从业多年，更是1998年范勇宏创立华夏基金的元老级人物。王亚伟真正为市场所关注始于2006年，借助股改产生的大牛市，当年他所管理的华夏大盘以154.49%的回报率排名当年基金第11位，此后的2007年，华夏大盘回报率一举跃居第一位，并且在其后的3年里，一直保持领先。“公募一哥”的传说就此确立。

然而，围绕在王亚伟身上的谜团也随着他业绩的常青而更多。翻阅历年华夏大盘的重仓股就会发现，他的一些独门武器常常令人不解，比如他对乐凯胶片(600135.SH)的多年执著。尤其偏好重组股则是他的特色，比如在2010年四季度，王亚伟重仓押宝的重组股ST昌河(现名中航电子(600372.SH))和中航精机(002013.SZ)出现连续涨停，使得王亚伟的排名由数十名外迅速提升至前三位。

而按照市场一般常识，押宝重组往往和内幕消息甚至内幕交易有关，所以王亚伟这一投资风格始终受到市场诟病，甚至引起过监管部门的关注，并对其有过详细的检查。

“投资重组股是深刻认识到A股市场的特点的。买重组股和价值投资并不矛盾。”王亚伟曾经如此辩白。但是随着证监会对内幕交易的严打升级，王亚伟持有的ST股也明显减少，根据2011年报，他持有的95只股票中仅有*ST太化(600281.SH)和ST张家界(现名张家界，000430.SZ)两只股票。

或许是多年投资感到厌倦，或许是聚光灯下的压力太大，王亚伟离职之心其实早就有之。据悉，他在2010年就曾经提出过辞职，但是未能获得公司和监管部门的批准，当时的理由是“影响太大”。

“王总在公司基本上就只管理他那两只基金，对于投研部门并不怎么关心，我们基本接触不到他。”华夏基金内部人士告诉记者，尽管是高管序列，但是王亚伟并无具体的分管部门，另一位副总刘文动负责公募的投研。2010年7月，王亚伟卸任华夏基金投委会主席一职，专注投资。

然而，王亚伟急流勇退的背后是范勇宏的转身。证监会一位官员向记者确认，范勇宏将出任筹备中的中国基金业协会专职副会长。惺惺相惜的二人再次同进退。

范勇宏的离职并不令人意外，早在中信证券入主期间，就有他和大股东不和的传闻，在他的强力主导下，原中信基金的投研人士也大多另寻出路。此外，范勇宏近年来始终在各个场合大力呼吁解决基金公司高管股权激励额问题，认为将解决个人和公司的长期利益共存问题。

“这里面肯定有他自己的诉求，毋庸置疑。”一位北京的基金观察人士告诉记者，中信证券入主华夏多年，但是始终难以全面掌控这家公司，和范勇宏的强势有很大关系，早就引起中信高层不满。

而如今中信证券对于华夏基金的股权关系已经理顺，新任证监会主席郭树清“新官上任三把火”烧得正旺，分析人士认为，范勇宏选择此时离开的时机较为合适，而基金业协会也需要一位他这样有声望的人担当。

据悉，华夏基金现任执行副总经理滕天鸣将接替范勇宏出任华夏基金总经理。“王亚伟去哪个公司，哪个公司就火。”任瞳如是评价。

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具体从板块分布来看，主板5家，中小板 2家，创业板 5家；从大行业分布来看，金融业2家，机械设备仪表业5家，批发和零售贸易1家，石油、化学、塑胶和塑料2家，电子1家，其他制造业1家。

整体来看，盈利下滑最为严重的行业是证券业，方正证券和东吴证券 2011年净利润较上年同期降幅分别高达79.42%和59.7%；而明星公司华锐风电 2011年净利同比下降72.84%；华中数控 、万安科技 、吉鑫科技 、庞大集团的同比降幅均为47%左右；金城医药 、比亚迪 、天喻信息 、金力泰和金信诺的降幅也均超过40%。

这些“变脸”公司大多将主要原因归结为受所在行业整体环境的影响。

如方正证券2011年实现净利润2.57亿元，同比降低79.42%；扣除非经常性损益后的净利润为1.47亿元，同比降低87.85%。公司董事会解释称，2011年证券行业的景气周期与估值水平处于历史低位，一级市场发行规模同比萎缩，二级市场大幅震荡下行，市场活跃度下降，券商营业收益大幅下降；再加上各大券商纷纷抢滩创新业务，“转型”费用较大。

而头戴“主板最贵A股”光环上市的华锐风电对其业绩大幅下降的解释是，2011年市场竞争激烈导致产品销售价格下降，销售收入减少，毛利率有所下滑；同时，项目审批延缓以及宏观经济带来的周期性波动，使得部分项目建设延期，导致销量和净利润减少。

值得注意的细节是，经营活动产生的现金流量净额逐渐下降直至变为大额净流出，是业绩大幅变脸公司的一个共同显著特征。如，万安科技2009年现金流为1.45亿元，2010年为6565万元，2011年则为-5600万元，相较于2010年下降185.31%。对此，公司的解释为，主要系客户使用银行承兑汇票结算货款有所增加，另外存货储备也有所增加。

某会计事务所的专业人士告诉记者，公司上市后扩大生产、大量采购原材料而销售尚未相应扩大，是导致现金流急剧下降的可能原因之一，但也不排除公司为实现上市前财报数据较为光鲜而有意在上市之前结转成本较少的可能性，由此也会造成公司上市后现金流支出放大。

净利同比下降44.76%的金信诺存在同样的情形。报告期内，公司实现营收5.05亿元，同比降低0.55%；而经营活动产生的现金流量净额为负的1.4亿元，同比降低419.10%。

总体来看，上市后业绩旋即变脸的公司，二级市场股价表现也普遍糟糕，上市以来的跌幅大多也相应超过了40%。

以金信诺为例，公司发行价为16.2元/股，上市首日收盘价高达25.06元/股，随后股价旋即进入直线下滑通道，至今年4月26日收盘价为12.01元，期间公司并未进行过任何分红送股事宜，跌幅令不少投资者扼腕叹息。

]]> 据上证资讯统计，2011年共有近300家新公司在A股上市，其中12家公司净利润降幅超过40%，更有3家超过50%的监管“红线”。

具体从板块分布来看，主板5家，中小板 2家，创业板 5家；从大行业分布来看，金融业2家，机械设备仪表业5家，批发和零售贸易1家，石油、化学、塑胶和塑料2家，电子1家，其他制造业1家。

整体来看，盈利下滑最为严重的行业是证券业，方正证券和东吴证券 2011年净利润较上年同期降幅分别高达79.42%和59.7%；而明星公司华锐风电 2011年净利同比下降72.84%；华中数控 、万安科技 、吉鑫科技 、庞大集团的同比降幅均为47%左右；金城医药 、比亚迪 、天喻信息 、金力泰和金信诺的降幅也均超过40%。

这些“变脸”公司大多将主要原因归结为受所在行业整体环境的影响。

如方正证券2011年实现净利润2.57亿元，同比降低79.42%；扣除非经常性损益后的净利润为1.47亿元，同比降低87.85%。公司董事会解释称，2011年证券行业的景气周期与估值水平处于历史低位，一级市场发行规模同比萎缩，二级市场大幅震荡下行，市场活跃度下降，券商营业收益大幅下降；再加上各大券商纷纷抢滩创新业务，“转型”费用较大。

而头戴“主板最贵A股”光环上市的华锐风电对其业绩大幅下降的解释是，2011年市场竞争激烈导致产品销售价格下降，销售收入减少，毛利率有所下滑；同时，项目审批延缓以及宏观经济带来的周期性波动，使得部分项目建设延期，导致销量和净利润减少。

值得注意的细节是，经营活动产生的现金流量净额逐渐下降直至变为大额净流出，是业绩大幅变脸公司的一个共同显著特征。如，万安科技2009年现金流为1.45亿元，2010年为6565万元，2011年则为-5600万元，相较于2010年下降185.31%。对此，公司的解释为，主要系客户使用银行承兑汇票结算货款有所增加，另外存货储备也有所增加。

某会计事务所的专业人士告诉记者，公司上市后扩大生产、大量采购原材料而销售尚未相应扩大，是导致现金流急剧下降的可能原因之一，但也不排除公司为实现上市前财报数据较为光鲜而有意在上市之前结转成本较少的可能性，由此也会造成公司上市后现金流支出放大。

净利同比下降44.76%的金信诺存在同样的情形。报告期内，公司实现营收5.05亿元，同比降低0.55%；而经营活动产生的现金流量净额为负的1.4亿元，同比降低419.10%。

总体来看，上市后业绩旋即变脸的公司，二级市场股价表现也普遍糟糕，上市以来的跌幅大多也相应超过了40%。

以金信诺为例，公司发行价为16.2元/股，上市首日收盘价高达25.06元/股，随后股价旋即进入直线下滑通道，至今年4月26日收盘价为12.01元，期间公司并未进行过任何分红送股事宜，跌幅令不少投资者扼腕叹息。

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本专题仔细梳理上市公司一季报股东持仓数据，发现基金、社保基金、保险资金、QFII和券商等五大主要机构的布局线索和投资行踪，供广大投资者参考。

基金一季度三大重点配置行业曝光

《证券日报》研究中心根据同花顺数据统计，截至昨日，沪深两市共有1479家上市公司被基金持有，被持有市值达7784.03亿股。其中，社会服务、批发和零售贸易、房地产三大行业（证监会行业）成为基金配置“宠儿”，基金新进持有58只个股，基金清仓636只股票。

三行业成配置“宠儿”

从行业情况看，社会服务、批发和零售贸易、房地产三大行业的公司被持市值占比居前，成为基金行业配置的“宠儿”。

首先，基金持有47家社会服务类公司股权，占该行业家数的63.51%，持有市值为171.06亿元，占社会服务业公司总流通市值的8.99%，居行业总市值占比之最。

具体来看，华侨城A被30只基金持仓39807.30万股，持有市值27.90亿元，占该股流通市值的16.78%；中国化学被15只基金持仓27959.13万股，持有市值16.35亿元，占该股流通市值的18.28%；碧水源被18只基金持仓3572.79万股，持有市值13.54亿元，占该股流通市值的30.01%，成为社会服务行业前3大基金重仓股。同时，中国国旅、桑德环境分别被基金持有5110.80万股、5661.25万股，被基金重仓持有。

其次，基金持有86家批发和零售贸易类公司股权，占该行业家数的69.35%，持有市值为433.94亿元，占社会服务业公司总流通市值的7.75%，居行业总市值占比第二。

从个股看，苏宁电器被80只基金持仓82762.30万股，持有市值80.69亿元，占该股流通市值的15.22%；大商股份被17只基金持仓7608.05万股，持有市值21.51亿元，占该股流通市值的25.90%；辽宁成大被18只基金持仓12001.88万股，持有市值19.16亿元，占该股流通市值的8.79%，成为批发和零售贸易行业前3大基金重仓股。同时，王府井、华东医药分别被基金持有5952.33万股、6918.96万股，被基金重仓持有。

第三，基金持有80家房地产类公司股权，占该行业家数的61.06%，持有市值为597.59亿元，占社会服务业公司总流通市值的7.71%，居行业总市值占比第三位。

其中，万科A被146只基金持仓218563.86万股，持有市值180.97亿元，占该股流通市值的22.62%；保利地产被120只基金持仓86967.22万股，持有市值98.18亿元，占该股流通市值的14.88%；广汇股份被33只基金持仓20501.07万股，持有市值48.30亿元，占该股流通市值的19.39%，成为房地产行业前3大基金重仓股。同时，金地集团、招商地产分别被基金持有71767.71万股、20656.21万股，被基金重仓持有。

与此同时，基金持有22家传播与文化产业类公司股权，占行业内公司总数的66.66%，持有市值为64.13亿元，占该行业A股流通市值的7.01%；基金持有120家信息技术业类公司股权，占行业内公司总数的62.82%，持有市值为425.89亿元，占该行业A股流通市值的5.31%。

基金新进持有58只个股

统计数据显示，在1479家被基金持仓的个股中，有58只个股成为基金新进持有的品种，制造、信息技术、建筑等成为基金新进持股相对集中的三大行业。

制造行业有38只个股被基金新进建仓，占新进持股家数的34.48%。其中，广汽集团被基金持有2122.68万股，持股市值为18085.31万元，占该股流通市值的7.39%；京威股份被基金持有853.26万股，持股市值为14915.14万元，占该股流通市值的14.22%；三诺生物被基金持有280.11万股，持股市值为9792.93万元，占该股流通市值的15.91%，成为制造业基金持股排行的前三位。

同时，东风股份、江粉磁材、长方照明分别别基金持有597.77万股、486.47万股、339.79万股，持股市值分别为，8398.78万元、6883.67万元、6625.94万元成为基金新进持仓较集中的个股。

信息技术行业有7只个股被基金新进建仓。其中，三六五网被基金持有241.991万股，持股市值为9921.63万元，占该股流通市值的22.61%；蓝盾股份被基金持有240万股，持股市值为4651.2万元，占该股流通市值的12.18%，朗玛信息被基金持有239.52万股，持股市值为8862.56万元，占该股流通市值的22.34%。

建筑行业有3只个股被基金新进建仓。其中，中国交建被基金持有14328.98万股，持股市值为79812.43万元，占该股流通市值的17.11%；普邦园林被基金持有181.04万股，持股市值为7145.70万元，占该股流通市值的5.17%；中泰桥梁被基金持有468万股，持股市值为5559.84万元，占该股流通市值的15%，成为建筑业基金持股排行的前三位。

基金清仓退出636只股票

统计显示，有636只个股成为基金清仓的品种，制造、交通运输仓储、社会服务等成为基金仓位调整三大行业。

制造行业有423只个股被基金清仓，占新进持股家数的33.49%。其中，美菱电器上期基金持有2461.94万股，持有市值为10906.43万元，占流通市值的5.52%；晨鸣纸业上期基金持有940.78万股，持有市值为4402.86万元，占流通市值的1.15%，海马汽车上期基金持有487.73万股，持有市值为10906.43万元，占流通市值的0.29%，成为被基金清仓减持个股最多的行业。

交通运输仓储业有26只个股被基金清仓。东方航空上期基金持有14384.17万股，持有市值为54659.86万元，占流通市值的5.40%；赣粤高速上期基金持有8596.84万股，持有市值为32668.00万元，占流通市值的3.68%，重庆路桥上期基金持有2036.4507万股，持有市值为14173.69万元，占流通市值的4.48%，成为被基金清仓减持个股较多的行业。

社会服务业有21只个股被基金清仓。深圳华强上期基金持有793.95万股，持有市值为4604.95万元，占流通市值的4.75%；九龙山上期基金持有630.21万股，持有市值为2363.29万元，占流通市值的0.64%；大众交通上期基金持有543.86万股，持有市值为2800.90万元，占流通市值的0.52%。

总之，基金对房地产业增持幅度最大，持股市值达到834亿，相比上一季增加194亿元，净增持可能过百亿元。基金增持较多的房地产股为万科、金地集团、云南城投和招商地产。此外，当季基金还增持了金融保险和采掘业，重点减持了信息技术和医药生物等行业。

社保基金看重估值与景气度

一季度社保基金调仓动作明显。据《证券日报》市场研究中心和同花顺数据显示，截至4月27日，在已披露一季报的上市公司中，社保基金共现身279家公司的前十大流通股，其中，社保加仓128只个股，减仓69只个股，另有82只个股保持仓位不变。行业方面，社保基金一季度对交通运输、家用电器、商业贸易和金融服务等四大行业进行净增持，其中，交通运输和金融服务股属于低估值板块，而家用电器和商业贸易则属于即将迎来旺季的消费股。

净增持“低估值”行业

据统计，社保基金今年一季度累计净增持11674.63万股交通运输类股，而未出现对交通运输类个股的减持行为。一季度社保基金共现身5家交通运输股前十大流通股中，其中全国社保基金五零一组合一季度新进持有8044.78万股大秦铁路；全国社会保障基金理事会转持二户新进增持1866.27万股中国远洋；全国社保基金六零四组合增持1453.44万股铁龙物流；全国社保基金一零六组合新进持有207.46万股外运发展；全国社保基金六零一组合持有2545.41万股芜湖港，全国社保基金一零九组合增持201.14万股芜湖港至2545.41万股。

一季度社保增持的5只交通运输类个股，除铁龙物流和大秦铁路外，均表现不俗，外运发展今年一季度累计上涨26.99%，中国远洋一季度上涨13.46%，芜湖港一季度上涨6.7%。长城证券认为，铁路基建大幕重启和BDI持续表现抢眼的背景下，可关注业绩稳定、非航业务有望突破的上海机场，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流，同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块。

除交通运输行业外，社保基金一季度还净增持金融服务行业。截至一季度末，社保基金全国社保基金一一零组合增持300万股深发展A至3984.15万股，全国社保基金一零五组合增持40万股辽宁成大1169.00万股，一季报中未出现社保减持金融服务股的现象。

对此，分析人士指出，社保基金一季度净增持交通运输和金融服务板块，很重要的原因之一是这两个行业估值优势明显，金融服务和交通运输类个股股价长期处于低位。其中社保增持的5只交通运输类个股股价都低于10元，而业绩优良的金融服务业，其市盈率目前仍低于10倍，估值优势明显。

迎旺季消费股受青睐

相对于金融服务和交通运输等低估值行业，社保基金一季度还净增持了家用电器和商业贸易行业。分析人士表示，家用电器和商业贸易这两行业即将迎来旺季，二季度收益可期。

一季度社保基金共增持了4只家用电器股，未见减持行动，对此，分析人士指出，二季度家用电器将迎来产销旺季，该行业实际库存压力并不大，受季节性气候特征影响，空调、冰箱将在二季度进入产销旺季，洗衣机需求预计稳中有降。具体来看，全国社保基金一零二组合增持1472.37万股美的电器至5600.00万股，全国社保基金五零一组合增持1950万股美的电器至4950.00万股，全国社保基金一零四组合新进持有3589.98万股美的电器；全国社保基金一零二组合增持小天鹅A328.65万股至1050.09万股；全国社保基金一零二组合新进持有300.69苏泊尔，全国社保基金一零九组合持有469.07万股未变；全国社保基金一一一组合新进持有184.00万股秀强股份。

此外，社保基金一季度还净增持了商业贸易行业，未出现减持行为。其中，社保基金一季度新进持有武汉中商和天音控股，增持了重庆百货、银座股份、海宁皮城、欧亚集团和西安民生。

宏源证券认为，商务部部署4月开展首次全国消费促进月活动，另外下半年零售行业同比高增速将是大概率事件，推荐标的拐点型公司：银座股份、欧亚集团，估值较低有安全边际的个股：新华百货、成商集团、友阿股份、友好集团、大连友谊等；社区化个股：天虹商场、中百集团等。

低价蓝筹成险资新宠

随着2012年一季报披露的逐渐落幕，股票市场投资权重较高的保险资金持股变化情况也随之浮出水面。据《证券日报》研究中心和WIND统计显示，截至4月27日，一季度保险资金持有股票家数为469家，持股市值为4133.6亿元。其中，新增持股数为73家，剔除公司为154家。

从统计可见，一季度电子行业受到多家保险资金的增持。一季度增持的公司中，逾3成公司市盈率低于20倍，新增公司中，低价股最受青睐。

抄底电子行业

从保险公司持股的行业看，一季度增持最多的行业为电子行业，5家保险公司共同增持电子行业中的26只个股，占行业内公司总数4.07%。

从电子行业的基本面来看，今年3月、4月电子行业销售情况处于同比下降和环比上升状态。海通证券认为，目前，电子行业整体处于弱势，目前处于止跌企稳的弱回升状态。其中，智能手机是亮点，LED行业景气回升的需求动力多元化，未来需求更坚实，值得紧密跟踪。

另从持有股票数量看，持有数量最多的行业为机械设备持有62家，其次是化工，医药生物，交运设备。

从一季度险资增持比例来看，增持比例最大的行业为农林牧渔和交运设备，分别占行业内公司总数比28.75%和28.10%。

从险资持股市值来看，一季度持股市值最多的行业为金融服务和医药生物，所持市值分别为34039亿元和91.5亿元。持股市值增加最多的行业为医药生物和食品饮料增股市值分别达27.5亿元和5.9亿元。

青睐低市盈率股

截至4月27日，一季度险资持有A股数量共有469家，逾3成公司市盈率在20倍以下。

其中，市盈率在20倍以下的公司共有155家，占总数比例为33.1%。市盈率在20倍至30倍之间的有140家，占总数比的30%。

另据统计，持股家数最多的个股为凌钢股份和燕京啤酒均有6家险资持有，其持股数量分别为11696万股和3582.8万股，较上期均有所增加，持股市值分别为17.3亿元和1.85亿元。

持股市值最大的股票为中国人寿，3家险资共持有3166.3亿元，其次，分别为深发展3家险资共持该股市值达112.2亿元，以及民生银行1家险资持有市值达72.2亿元。一季度增持最多的股票为云南白药增持市值达34.2亿元，北京银行增持市值达5.8亿元，华联股份增持市值达5.1亿元。

新增31只低价股

从保险公司新增持股票来看，截至4月27日，险资共增持73家公司，占保险公司总持股的15.6%。

在这73家公司里，其股价基本均都属于低价股。股价最高的为恒瑞医药，最新价为26.97元。统计可见，股价低于10元的股票有31只，占73家公司总数比42.5%；股价在10元-20元的公司有31只，占总数比例的42.5%；股价超过20元的股票有11只，占73家公司总数比例为15.07%。

从险资新增的73家公司中可见，持股市值居前3位的个股分别为：北京银行持股数量5885.8万股，持股市值为57798.7万元，该股最新收盘价为10.42元，市盈率为7.8倍；华联股份持股数量12491万股，持股市值为50963.29万元，该股最新收盘价为4.36元，市盈率为61.06倍；美的电器持股数量3500万股，持股市值为45920万元，该股最新收盘价为13.48元，市盈率为11.82倍。

另据统计，在险资新增的73股中，行业增持家数最多的为，电子行业、机械设备和化工三行业增持个股均为8家。

在一季度保险公司持股的变化中，除了新增了73只个股以外，一季度险资还剔除了154家公司。

QFII增仓3.2%投资思路呈现三大特征

据《证券日报》市场研究中心和同花顺统计显示，截至4月27日，一季度QFII出现在115家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计38.36亿股，比去年四季度末增持3.20%；持股市值为489.78亿元，增加63亿元的投资资金。

数据统计显示，QFII一季度建仓或增仓的个股达60只，累计持股数为79442.68万股，累计持股市值为107.95亿元，这些个股主要集中于机械设备、医药生物和交通运输等三大行业。

值得注意的是，QFII一季度建仓或增仓的个股主要呈现三大特征：

其一，资金相对比较充足的个股。

统计显示，有22只一季度经营现金流量实现增长被QFII增持，像格力电器、乐普医疗、中国国贸、云南白药和外运发展等5只个股QFII成员在2家以上。

比较典型的是格力电器，该股一季度净利润增长25.56%，经营现金流量增长488.08%，每股收益为0.3902元，每股经营现金流为6.19元，该股业绩稳定增长吸引了众机构投资者的眼球，最受QFII投资者的青睐，今年一季度5家QFII成员累计持股数为21212.09万股，较去年四季度末的4695.24万股增持16516.85万股，增幅为351.78%。其中，除摩根士丹利国际股份有限公司一季度增持70.75万股，其余4家QFII成员均是今年一季度新入驻，这几个QFII成员持股数分别是耶鲁大学持有5280.85万股、瑞士银行持有3873.66万股、美林国际持有3947.58万股、花旗环球金融公司持有3344.01万股。同时，该股今年以来股价上涨26.61%，最新收盘为21.89元。

其二，今年中期业绩预喜的个股。

统计显示，QFII建仓或增仓的个股中，有14只个股披露了今年中期业绩预告，12只预喜、2只预忧。其中，中国国贸、卡奴迪路、拓日新能等3只个股今年中期业绩预增，以中国国贸为例，一季度被耶鲁大学、美林国际两家QFII成员同时增持，增持股数为500.68万股、467.08万股，两QFII成员累计持股数为2637.81万股，增幅为58.95%。与此同时，中国国贸一季度股价上涨20.29%，公司2012年中期业绩也预增50%以上。

其三，部分低价垃圾股也是QFII的淘金范围。

统计显示，今年一季度QFII对6只亏损个股也进行了增持，这些公司对应的每股收益为：华菱钢铁（-0.2365元）、冀东水泥（-0.1760元）、中海发展（-0.0942元）、天威保变（-0.0800元）、ST秦岭（-0.0600元）和用友软件（-0.0510元）。比较典型的是ST秦岭，QFII成员美国哥伦比亚大学新进200万股，持股市值为669.99万元，最新持股市值为745.99万元，4月以来持股市值增长11.34%，ST秦岭一季度亏损0.06元，去年同期也亏损0.05元，2011年亏损0.2505元。

券商增仓7.78%建仓目标锁定122股

据《证券日报》市场研究中心和同花顺统计显示，截至4月27日，一季度QFII出现在287家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计48.69亿股（持股市值为442.09亿元），比去年四季度末增持7.78%。

其中，一季度券商新建仓122只，撤资92只。显然，券商一季度出现小幅增仓，换仓规模较高。

近80亿资金建仓122股

统计显示，目前券商重仓股中，券商建仓122只个股，累计持股数88753.38万股，累计持股市值达78.20亿元。其中，这些个股主要集中于机械设备、医药生物（9只）、化工（9只）和房地产（8只）等四大行业。

券商一季度建仓机械设备股最多，券商一季度进入对17只机械设备股的前十大流通股东中，累计持股为2431.10万股，持股市值为2.91亿元。其中，持股比例超1%的个股有9只。

值得注意的是，今年一季度券商建仓个股市场表现各有不同，有26只年内涨幅超20%。

其中，沱牌舍得（83.22%）、雏鹰农牧（53.36%）、成都路桥（51.49%）、浙江富润（49.74%）、京投银泰（41.15%）、苏州高新（41.00%）和宋都股份（40.13%）等7只券商建仓股年内涨幅超40%。

从券商持股市值来看，有99只个股券商持股市值出现增长。有56只个股4月以来券商持股市值增长超100万元，其中，铜陵有色（4806.31万元）、中国南车（4059.98万元）、中金黄金（2273.37万元）、京投银泰（2273.17万元）、辽宁成大（2202.63万元）和中国远洋（2104.13万元）等6只个股，券商持股市值4月以来增长超过2000万元。

37股中期业绩预喜

统计显示，券商一季度新增仓的个股中，有48只个股发布了今年中期业绩预告，37只预喜、10只预忧。其中，沱牌舍得、雏鹰农牧、安洁科技、宏达高科、海思科、南都电源和蓝帆股份等7只个股今年中期业绩预增。

比较典型的是沱牌舍得，广发证券建仓514.88万股，位于第八大流通股的位置，该股今年以来股价暴涨83.22%，也让广发券账面市值大幅上升，账面市值有1817.53万元。公司表示，预测2012年中期净利润同比增长180%至230%，主要原因是公司白酒销售收入增长所致。

民生证券认为，沱牌舍得一季度业绩略超预期，预计公司2012年、2013年每股收益分别为1.10元、1.84元，同比分别增长89%、68%，对应估值分别为25倍、15倍。维持公司强烈“推荐”评级，目标价33元。

编者按：《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计，截至昨日，沪深两市已有2167家公司公布了一季报。最新财务数据显示，在整体宏观经济增速放缓的背景下，上市公司业绩同样面临较大的增长压力，而有关机构的仓位调整和配置布局已经成为市场关注的焦点。

本专题仔细梳理上市公司一季报股东持仓数据，发现基金、社保基金、保险资金、QFII和券商等五大主要机构的布局线索和投资行踪，供广大投资者参考。

基金一季度三大重点配置行业曝光

《证券日报》研究中心根据同花顺数据统计，截至昨日，沪深两市共有1479家上市公司被基金持有，被持有市值达7784.03亿股。其中，社会服务、批发和零售贸易、房地产三大行业（证监会行业）成为基金配置“宠儿”，基金新进持有58只个股，基金清仓636只股票。

三行业成配置“宠儿”

从行业情况看，社会服务、批发和零售贸易、房地产三大行业的公司被持市值占比居前，成为基金行业配置的“宠儿”。

首先，基金持有47家社会服务类公司股权，占该行业家数的63.51%，持有市值为171.06亿元，占社会服务业公司总流通市值的8.99%，居行业总市值占比之最。

具体来看，华侨城A被30只基金持仓39807.30万股，持有市值27.90亿元，占该股流通市值的16.78%；中国化学被15只基金持仓27959.13万股，持有市值16.35亿元，占该股流通市值的18.28%；碧水源被18只基金持仓3572.79万股，持有市值13.54亿元，占该股流通市值的30.01%，成为社会服务行业前3大基金重仓股。同时，中国国旅、桑德环境分别被基金持有5110.80万股、5661.25万股，被基金重仓持有。

其次，基金持有86家批发和零售贸易类公司股权，占该行业家数的69.35%，持有市值为433.94亿元，占社会服务业公司总流通市值的7.75%，居行业总市值占比第二。

从个股看，苏宁电器被80只基金持仓82762.30万股，持有市值80.69亿元，占该股流通市值的15.22%；大商股份被17只基金持仓7608.05万股，持有市值21.51亿元，占该股流通市值的25.90%；辽宁成大被18只基金持仓12001.88万股，持有市值19.16亿元，占该股流通市值的8.79%，成为批发和零售贸易行业前3大基金重仓股。同时，王府井、华东医药分别被基金持有5952.33万股、6918.96万股，被基金重仓持有。

第三，基金持有80家房地产类公司股权，占该行业家数的61.06%，持有市值为597.59亿元，占社会服务业公司总流通市值的7.71%，居行业总市值占比第三位。

其中，万科A被146只基金持仓218563.86万股，持有市值180.97亿元，占该股流通市值的22.62%；保利地产被120只基金持仓86967.22万股，持有市值98.18亿元，占该股流通市值的14.88%；广汇股份被33只基金持仓20501.07万股，持有市值48.30亿元，占该股流通市值的19.39%，成为房地产行业前3大基金重仓股。同时，金地集团、招商地产分别被基金持有71767.71万股、20656.21万股，被基金重仓持有。

与此同时，基金持有22家传播与文化产业类公司股权，占行业内公司总数的66.66%，持有市值为64.13亿元，占该行业A股流通市值的7.01%；基金持有120家信息技术业类公司股权，占行业内公司总数的62.82%，持有市值为425.89亿元，占该行业A股流通市值的5.31%。

基金新进持有58只个股

统计数据显示，在1479家被基金持仓的个股中，有58只个股成为基金新进持有的品种，制造、信息技术、建筑等成为基金新进持股相对集中的三大行业。

制造行业有38只个股被基金新进建仓，占新进持股家数的34.48%。其中，广汽集团被基金持有2122.68万股，持股市值为18085.31万元，占该股流通市值的7.39%；京威股份被基金持有853.26万股，持股市值为14915.14万元，占该股流通市值的14.22%；三诺生物被基金持有280.11万股，持股市值为9792.93万元，占该股流通市值的15.91%，成为制造业基金持股排行的前三位。

同时，东风股份、江粉磁材、长方照明分别别基金持有597.77万股、486.47万股、339.79万股，持股市值分别为，8398.78万元、6883.67万元、6625.94万元成为基金新进持仓较集中的个股。

信息技术行业有7只个股被基金新进建仓。其中，三六五网被基金持有241.991万股，持股市值为9921.63万元，占该股流通市值的22.61%；蓝盾股份被基金持有240万股，持股市值为4651.2万元，占该股流通市值的12.18%，朗玛信息被基金持有239.52万股，持股市值为8862.56万元，占该股流通市值的22.34%。

建筑行业有3只个股被基金新进建仓。其中，中国交建被基金持有14328.98万股，持股市值为79812.43万元，占该股流通市值的17.11%；普邦园林被基金持有181.04万股，持股市值为7145.70万元，占该股流通市值的5.17%；中泰桥梁被基金持有468万股，持股市值为5559.84万元，占该股流通市值的15%，成为建筑业基金持股排行的前三位。

基金清仓退出636只股票

统计显示，有636只个股成为基金清仓的品种，制造、交通运输仓储、社会服务等成为基金仓位调整三大行业。

制造行业有423只个股被基金清仓，占新进持股家数的33.49%。其中，美菱电器上期基金持有2461.94万股，持有市值为10906.43万元，占流通市值的5.52%；晨鸣纸业上期基金持有940.78万股，持有市值为4402.86万元，占流通市值的1.15%，海马汽车上期基金持有487.73万股，持有市值为10906.43万元，占流通市值的0.29%，成为被基金清仓减持个股最多的行业。

交通运输仓储业有26只个股被基金清仓。东方航空上期基金持有14384.17万股，持有市值为54659.86万元，占流通市值的5.40%；赣粤高速上期基金持有8596.84万股，持有市值为32668.00万元，占流通市值的3.68%，重庆路桥上期基金持有2036.4507万股，持有市值为14173.69万元，占流通市值的4.48%，成为被基金清仓减持个股较多的行业。

社会服务业有21只个股被基金清仓。深圳华强上期基金持有793.95万股，持有市值为4604.95万元，占流通市值的4.75%；九龙山上期基金持有630.21万股，持有市值为2363.29万元，占流通市值的0.64%；大众交通上期基金持有543.86万股，持有市值为2800.90万元，占流通市值的0.52%。

总之，基金对房地产业增持幅度最大，持股市值达到834亿，相比上一季增加194亿元，净增持可能过百亿元。基金增持较多的房地产股为万科、金地集团、云南城投和招商地产。此外，当季基金还增持了金融保险和采掘业，重点减持了信息技术和医药生物等行业。

社保基金看重估值与景气度

一季度社保基金调仓动作明显。据《证券日报》市场研究中心和同花顺数据显示，截至4月27日，在已披露一季报的上市公司中，社保基金共现身279家公司的前十大流通股，其中，社保加仓128只个股，减仓69只个股，另有82只个股保持仓位不变。行业方面，社保基金一季度对交通运输、家用电器、商业贸易和金融服务等四大行业进行净增持，其中，交通运输和金融服务股属于低估值板块，而家用电器和商业贸易则属于即将迎来旺季的消费股。

净增持“低估值”行业

据统计，社保基金今年一季度累计净增持11674.63万股交通运输类股，而未出现对交通运输类个股的减持行为。一季度社保基金共现身5家交通运输股前十大流通股中，其中全国社保基金五零一组合一季度新进持有8044.78万股大秦铁路；全国社会保障基金理事会转持二户新进增持1866.27万股中国远洋；全国社保基金六零四组合增持1453.44万股铁龙物流；全国社保基金一零六组合新进持有207.46万股外运发展；全国社保基金六零一组合持有2545.41万股芜湖港，全国社保基金一零九组合增持201.14万股芜湖港至2545.41万股。

一季度社保增持的5只交通运输类个股，除铁龙物流和大秦铁路外，均表现不俗，外运发展今年一季度累计上涨26.99%，中国远洋一季度上涨13.46%，芜湖港一季度上涨6.7%。长城证券认为，铁路基建大幕重启和BDI持续表现抢眼的背景下，可关注业绩稳定、非航业务有望突破的上海机场，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流，同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块。

除交通运输行业外，社保基金一季度还净增持金融服务行业。截至一季度末，社保基金全国社保基金一一零组合增持300万股深发展A至3984.15万股，全国社保基金一零五组合增持40万股辽宁成大1169.00万股，一季报中未出现社保减持金融服务股的现象。

对此，分析人士指出，社保基金一季度净增持交通运输和金融服务板块，很重要的原因之一是这两个行业估值优势明显，金融服务和交通运输类个股股价长期处于低位。其中社保增持的5只交通运输类个股股价都低于10元，而业绩优良的金融服务业，其市盈率目前仍低于10倍，估值优势明显。

迎旺季消费股受青睐

相对于金融服务和交通运输等低估值行业，社保基金一季度还净增持了家用电器和商业贸易行业。分析人士表示，家用电器和商业贸易这两行业即将迎来旺季，二季度收益可期。

一季度社保基金共增持了4只家用电器股，未见减持行动，对此，分析人士指出，二季度家用电器将迎来产销旺季，该行业实际库存压力并不大，受季节性气候特征影响，空调、冰箱将在二季度进入产销旺季，洗衣机需求预计稳中有降。具体来看，全国社保基金一零二组合增持1472.37万股美的电器至5600.00万股，全国社保基金五零一组合增持1950万股美的电器至4950.00万股，全国社保基金一零四组合新进持有3589.98万股美的电器；全国社保基金一零二组合增持小天鹅A328.65万股至1050.09万股；全国社保基金一零二组合新进持有300.69苏泊尔，全国社保基金一零九组合持有469.07万股未变；全国社保基金一一一组合新进持有184.00万股秀强股份。

此外，社保基金一季度还净增持了商业贸易行业，未出现减持行为。其中，社保基金一季度新进持有武汉中商和天音控股，增持了重庆百货、银座股份、海宁皮城、欧亚集团和西安民生。

宏源证券认为，商务部部署4月开展首次全国消费促进月活动，另外下半年零售行业同比高增速将是大概率事件，推荐标的拐点型公司：银座股份、欧亚集团，估值较低有安全边际的个股：新华百货、成商集团、友阿股份、友好集团、大连友谊等；社区化个股：天虹商场、中百集团等。

低价蓝筹成险资新宠

随着2012年一季报披露的逐渐落幕，股票市场投资权重较高的保险资金持股变化情况也随之浮出水面。据《证券日报》研究中心和WIND统计显示，截至4月27日，一季度保险资金持有股票家数为469家，持股市值为4133.6亿元。其中，新增持股数为73家，剔除公司为154家。

从统计可见，一季度电子行业受到多家保险资金的增持。一季度增持的公司中，逾3成公司市盈率低于20倍，新增公司中，低价股最受青睐。

抄底电子行业

从保险公司持股的行业看，一季度增持最多的行业为电子行业，5家保险公司共同增持电子行业中的26只个股，占行业内公司总数4.07%。

从电子行业的基本面来看，今年3月、4月电子行业销售情况处于同比下降和环比上升状态。海通证券认为，目前，电子行业整体处于弱势，目前处于止跌企稳的弱回升状态。其中，智能手机是亮点，LED行业景气回升的需求动力多元化，未来需求更坚实，值得紧密跟踪。

另从持有股票数量看，持有数量最多的行业为机械设备持有62家，其次是化工，医药生物，交运设备。

从一季度险资增持比例来看，增持比例最大的行业为农林牧渔和交运设备，分别占行业内公司总数比28.75%和28.10%。

从险资持股市值来看，一季度持股市值最多的行业为金融服务和医药生物，所持市值分别为34039亿元和91.5亿元。持股市值增加最多的行业为医药生物和食品饮料增股市值分别达27.5亿元和5.9亿元。

青睐低市盈率股

截至4月27日，一季度险资持有A股数量共有469家，逾3成公司市盈率在20倍以下。

其中，市盈率在20倍以下的公司共有155家，占总数比例为33.1%。市盈率在20倍至30倍之间的有140家，占总数比的30%。

另据统计，持股家数最多的个股为凌钢股份和燕京啤酒均有6家险资持有，其持股数量分别为11696万股和3582.8万股，较上期均有所增加，持股市值分别为17.3亿元和1.85亿元。

持股市值最大的股票为中国人寿，3家险资共持有3166.3亿元，其次，分别为深发展3家险资共持该股市值达112.2亿元，以及民生银行1家险资持有市值达72.2亿元。一季度增持最多的股票为云南白药增持市值达34.2亿元，北京银行增持市值达5.8亿元，华联股份增持市值达5.1亿元。

新增31只低价股

从保险公司新增持股票来看，截至4月27日，险资共增持73家公司，占保险公司总持股的15.6%。

在这73家公司里，其股价基本均都属于低价股。股价最高的为恒瑞医药，最新价为26.97元。统计可见，股价低于10元的股票有31只，占73家公司总数比42.5%；股价在10元-20元的公司有31只，占总数比例的42.5%；股价超过20元的股票有11只，占73家公司总数比例为15.07%。

从险资新增的73家公司中可见，持股市值居前3位的个股分别为：北京银行持股数量5885.8万股，持股市值为57798.7万元，该股最新收盘价为10.42元，市盈率为7.8倍；华联股份持股数量12491万股，持股市值为50963.29万元，该股最新收盘价为4.36元，市盈率为61.06倍；美的电器持股数量3500万股，持股市值为45920万元，该股最新收盘价为13.48元，市盈率为11.82倍。

另据统计，在险资新增的73股中，行业增持家数最多的为，电子行业、机械设备和化工三行业增持个股均为8家。

在一季度保险公司持股的变化中，除了新增了73只个股以外，一季度险资还剔除了154家公司。

QFII增仓3.2%投资思路呈现三大特征

据《证券日报》市场研究中心和同花顺统计显示，截至4月27日，一季度QFII出现在115家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计38.36亿股，比去年四季度末增持3.20%；持股市值为489.78亿元，增加63亿元的投资资金。

数据统计显示，QFII一季度建仓或增仓的个股达60只，累计持股数为79442.68万股，累计持股市值为107.95亿元，这些个股主要集中于机械设备、医药生物和交通运输等三大行业。

值得注意的是，QFII一季度建仓或增仓的个股主要呈现三大特征：

其一，资金相对比较充足的个股。

统计显示，有22只一季度经营现金流量实现增长被QFII增持，像格力电器、乐普医疗、中国国贸、云南白药和外运发展等5只个股QFII成员在2家以上。

比较典型的是格力电器，该股一季度净利润增长25.56%，经营现金流量增长488.08%，每股收益为0.3902元，每股经营现金流为6.19元，该股业绩稳定增长吸引了众机构投资者的眼球，最受QFII投资者的青睐，今年一季度5家QFII成员累计持股数为21212.09万股，较去年四季度末的4695.24万股增持16516.85万股，增幅为351.78%。其中，除摩根士丹利国际股份有限公司一季度增持70.75万股，其余4家QFII成员均是今年一季度新入驻，这几个QFII成员持股数分别是耶鲁大学持有5280.85万股、瑞士银行持有3873.66万股、美林国际持有3947.58万股、花旗环球金融公司持有3344.01万股。同时，该股今年以来股价上涨26.61%，最新收盘为21.89元。

其二，今年中期业绩预喜的个股。

统计显示，QFII建仓或增仓的个股中，有14只个股披露了今年中期业绩预告，12只预喜、2只预忧。其中，中国国贸、卡奴迪路、拓日新能等3只个股今年中期业绩预增，以中国国贸为例，一季度被耶鲁大学、美林国际两家QFII成员同时增持，增持股数为500.68万股、467.08万股，两QFII成员累计持股数为2637.81万股，增幅为58.95%。与此同时，中国国贸一季度股价上涨20.29%，公司2012年中期业绩也预增50%以上。

其三，部分低价垃圾股也是QFII的淘金范围。

统计显示，今年一季度QFII对6只亏损个股也进行了增持，这些公司对应的每股收益为：华菱钢铁（-0.2365元）、冀东水泥（-0.1760元）、中海发展（-0.0942元）、天威保变（-0.0800元）、ST秦岭（-0.0600元）和用友软件（-0.0510元）。比较典型的是ST秦岭，QFII成员美国哥伦比亚大学新进200万股，持股市值为669.99万元，最新持股市值为745.99万元，4月以来持股市值增长11.34%，ST秦岭一季度亏损0.06元，去年同期也亏损0.05元，2011年亏损0.2505元。

券商增仓7.78%建仓目标锁定122股

据《证券日报》市场研究中心和同花顺统计显示，截至4月27日，一季度QFII出现在287家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计48.69亿股（持股市值为442.09亿元），比去年四季度末增持7.78%。

其中，一季度券商新建仓122只，撤资92只。显然，券商一季度出现小幅增仓，换仓规模较高。

近80亿资金建仓122股

统计显示，目前券商重仓股中，券商建仓122只个股，累计持股数88753.38万股，累计持股市值达78.20亿元。其中，这些个股主要集中于机械设备、医药生物（9只）、化工（9只）和房地产（8只）等四大行业。

券商一季度建仓机械设备股最多，券商一季度进入对17只机械设备股的前十大流通股东中，累计持股为2431.10万股，持股市值为2.91亿元。其中，持股比例超1%的个股有9只。

值得注意的是，今年一季度券商建仓个股市场表现各有不同，有26只年内涨幅超20%。

其中，沱牌舍得（83.22%）、雏鹰农牧（53.36%）、成都路桥（51.49%）、浙江富润（49.74%）、京投银泰（41.15%）、苏州高新（41.00%）和宋都股份（40.13%）等7只券商建仓股年内涨幅超40%。

从券商持股市值来看，有99只个股券商持股市值出现增长。有56只个股4月以来券商持股市值增长超100万元，其中，铜陵有色（4806.31万元）、中国南车（4059.98万元）、中金黄金（2273.37万元）、京投银泰（2273.17万元）、辽宁成大（2202.63万元）和中国远洋（2104.13万元）等6只个股，券商持股市值4月以来增长超过2000万元。

37股中期业绩预喜

统计显示，券商一季度新增仓的个股中，有48只个股发布了今年中期业绩预告，37只预喜、10只预忧。其中，沱牌舍得、雏鹰农牧、安洁科技、宏达高科、海思科、南都电源和蓝帆股份等7只个股今年中期业绩预增。

比较典型的是沱牌舍得，广发证券建仓514.88万股，位于第八大流通股的位置，该股今年以来股价暴涨83.22%，也让广发券账面市值大幅上升，账面市值有1817.53万元。公司表示，预测2012年中期净利润同比增长180%至230%，主要原因是公司白酒销售收入增长所致。

民生证券认为，沱牌舍得一季度业绩略超预期，预计公司2012年、2013年每股收益分别为1.10元、1.84元，同比分别增长89%、68%，对应估值分别为25倍、15倍。维持公司强烈“推荐”评级，目标价33元。

]]> 编者按：《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计，截至昨日，沪深两市已有2167家公司公布了一季报。最新财务数据显示，在整体宏观经济增速放缓的背景下，上市公司业绩同样面临较大的增长压力，而有关机构的仓位调整和配置布局已经成为市场关注的焦点。

本专题仔细梳理上市公司一季报股东持仓数据，发现基金、社保基金、保险资金、QFII和券商等五大主要机构的布局线索和投资行踪，供广大投资者参考。

基金一季度三大重点配置行业曝光

《证券日报》研究中心根据同花顺数据统计，截至昨日，沪深两市共有1479家上市公司被基金持有，被持有市值达7784.03亿股。其中，社会服务、批发和零售贸易、房地产三大行业（证监会行业）成为基金配置“宠儿”，基金新进持有58只个股，基金清仓636只股票。

三行业成配置“宠儿”

从行业情况看，社会服务、批发和零售贸易、房地产三大行业的公司被持市值占比居前，成为基金行业配置的“宠儿”。

首先，基金持有47家社会服务类公司股权，占该行业家数的63.51%，持有市值为171.06亿元，占社会服务业公司总流通市值的8.99%，居行业总市值占比之最。

具体来看，华侨城A被30只基金持仓39807.30万股，持有市值27.90亿元，占该股流通市值的16.78%；中国化学被15只基金持仓27959.13万股，持有市值16.35亿元，占该股流通市值的18.28%；碧水源被18只基金持仓3572.79万股，持有市值13.54亿元，占该股流通市值的30.01%，成为社会服务行业前3大基金重仓股。同时，中国国旅、桑德环境分别被基金持有5110.80万股、5661.25万股，被基金重仓持有。

其次，基金持有86家批发和零售贸易类公司股权，占该行业家数的69.35%，持有市值为433.94亿元，占社会服务业公司总流通市值的7.75%，居行业总市值占比第二。

从个股看，苏宁电器被80只基金持仓82762.30万股，持有市值80.69亿元，占该股流通市值的15.22%；大商股份被17只基金持仓7608.05万股，持有市值21.51亿元，占该股流通市值的25.90%；辽宁成大被18只基金持仓12001.88万股，持有市值19.16亿元，占该股流通市值的8.79%，成为批发和零售贸易行业前3大基金重仓股。同时，王府井、华东医药分别被基金持有5952.33万股、6918.96万股，被基金重仓持有。

第三，基金持有80家房地产类公司股权，占该行业家数的61.06%，持有市值为597.59亿元，占社会服务业公司总流通市值的7.71%，居行业总市值占比第三位。

其中，万科A被146只基金持仓218563.86万股，持有市值180.97亿元，占该股流通市值的22.62%；保利地产被120只基金持仓86967.22万股，持有市值98.18亿元，占该股流通市值的14.88%；广汇股份被33只基金持仓20501.07万股，持有市值48.30亿元，占该股流通市值的19.39%，成为房地产行业前3大基金重仓股。同时，金地集团、招商地产分别被基金持有71767.71万股、20656.21万股，被基金重仓持有。

与此同时，基金持有22家传播与文化产业类公司股权，占行业内公司总数的66.66%，持有市值为64.13亿元，占该行业A股流通市值的7.01%；基金持有120家信息技术业类公司股权，占行业内公司总数的62.82%，持有市值为425.89亿元，占该行业A股流通市值的5.31%。

基金新进持有58只个股

统计数据显示，在1479家被基金持仓的个股中，有58只个股成为基金新进持有的品种，制造、信息技术、建筑等成为基金新进持股相对集中的三大行业。

制造行业有38只个股被基金新进建仓，占新进持股家数的34.48%。其中，广汽集团被基金持有2122.68万股，持股市值为18085.31万元，占该股流通市值的7.39%；京威股份被基金持有853.26万股，持股市值为14915.14万元，占该股流通市值的14.22%；三诺生物被基金持有280.11万股，持股市值为9792.93万元，占该股流通市值的15.91%，成为制造业基金持股排行的前三位。

同时，东风股份、江粉磁材、长方照明分别别基金持有597.77万股、486.47万股、339.79万股，持股市值分别为，8398.78万元、6883.67万元、6625.94万元成为基金新进持仓较集中的个股。

信息技术行业有7只个股被基金新进建仓。其中，三六五网被基金持有241.991万股，持股市值为9921.63万元，占该股流通市值的22.61%；蓝盾股份被基金持有240万股，持股市值为4651.2万元，占该股流通市值的12.18%，朗玛信息被基金持有239.52万股，持股市值为8862.56万元，占该股流通市值的22.34%。

建筑行业有3只个股被基金新进建仓。其中，中国交建被基金持有14328.98万股，持股市值为79812.43万元，占该股流通市值的17.11%；普邦园林被基金持有181.04万股，持股市值为7145.70万元，占该股流通市值的5.17%；中泰桥梁被基金持有468万股，持股市值为5559.84万元，占该股流通市值的15%，成为建筑业基金持股排行的前三位。

基金清仓退出636只股票

统计显示，有636只个股成为基金清仓的品种，制造、交通运输仓储、社会服务等成为基金仓位调整三大行业。

制造行业有423只个股被基金清仓，占新进持股家数的33.49%。其中，美菱电器上期基金持有2461.94万股，持有市值为10906.43万元，占流通市值的5.52%；晨鸣纸业上期基金持有940.78万股，持有市值为4402.86万元，占流通市值的1.15%，海马汽车上期基金持有487.73万股，持有市值为10906.43万元，占流通市值的0.29%，成为被基金清仓减持个股最多的行业。

交通运输仓储业有26只个股被基金清仓。东方航空上期基金持有14384.17万股，持有市值为54659.86万元，占流通市值的5.40%；赣粤高速上期基金持有8596.84万股，持有市值为32668.00万元，占流通市值的3.68%，重庆路桥上期基金持有2036.4507万股，持有市值为14173.69万元，占流通市值的4.48%，成为被基金清仓减持个股较多的行业。

社会服务业有21只个股被基金清仓。深圳华强上期基金持有793.95万股，持有市值为4604.95万元，占流通市值的4.75%；九龙山上期基金持有630.21万股，持有市值为2363.29万元，占流通市值的0.64%；大众交通上期基金持有543.86万股，持有市值为2800.90万元，占流通市值的0.52%。

总之，基金对房地产业增持幅度最大，持股市值达到834亿，相比上一季增加194亿元，净增持可能过百亿元。基金增持较多的房地产股为万科、金地集团、云南城投和招商地产。此外，当季基金还增持了金融保险和采掘业，重点减持了信息技术和医药生物等行业。

社保基金看重估值与景气度

一季度社保基金调仓动作明显。据《证券日报》市场研究中心和同花顺数据显示，截至4月27日，在已披露一季报的上市公司中，社保基金共现身279家公司的前十大流通股，其中，社保加仓128只个股，减仓69只个股，另有82只个股保持仓位不变。行业方面，社保基金一季度对交通运输、家用电器、商业贸易和金融服务等四大行业进行净增持，其中，交通运输和金融服务股属于低估值板块，而家用电器和商业贸易则属于即将迎来旺季的消费股。

净增持“低估值”行业

据统计，社保基金今年一季度累计净增持11674.63万股交通运输类股，而未出现对交通运输类个股的减持行为。一季度社保基金共现身5家交通运输股前十大流通股中，其中全国社保基金五零一组合一季度新进持有8044.78万股大秦铁路；全国社会保障基金理事会转持二户新进增持1866.27万股中国远洋；全国社保基金六零四组合增持1453.44万股铁龙物流；全国社保基金一零六组合新进持有207.46万股外运发展；全国社保基金六零一组合持有2545.41万股芜湖港，全国社保基金一零九组合增持201.14万股芜湖港至2545.41万股。

一季度社保增持的5只交通运输类个股，除铁龙物流和大秦铁路外，均表现不俗，外运发展今年一季度累计上涨26.99%，中国远洋一季度上涨13.46%，芜湖港一季度上涨6.7%。长城证券认为，铁路基建大幕重启和BDI持续表现抢眼的背景下，可关注业绩稳定、非航业务有望突破的上海机场，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流，同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块。

除交通运输行业外，社保基金一季度还净增持金融服务行业。截至一季度末，社保基金全国社保基金一一零组合增持300万股深发展A至3984.15万股，全国社保基金一零五组合增持40万股辽宁成大1169.00万股，一季报中未出现社保减持金融服务股的现象。

对此，分析人士指出，社保基金一季度净增持交通运输和金融服务板块，很重要的原因之一是这两个行业估值优势明显，金融服务和交通运输类个股股价长期处于低位。其中社保增持的5只交通运输类个股股价都低于10元，而业绩优良的金融服务业，其市盈率目前仍低于10倍，估值优势明显。

迎旺季消费股受青睐

相对于金融服务和交通运输等低估值行业，社保基金一季度还净增持了家用电器和商业贸易行业。分析人士表示，家用电器和商业贸易这两行业即将迎来旺季，二季度收益可期。

一季度社保基金共增持了4只家用电器股，未见减持行动，对此，分析人士指出，二季度家用电器将迎来产销旺季，该行业实际库存压力并不大，受季节性气候特征影响，空调、冰箱将在二季度进入产销旺季，洗衣机需求预计稳中有降。具体来看，全国社保基金一零二组合增持1472.37万股美的电器至5600.00万股，全国社保基金五零一组合增持1950万股美的电器至4950.00万股，全国社保基金一零四组合新进持有3589.98万股美的电器；全国社保基金一零二组合增持小天鹅A328.65万股至1050.09万股；全国社保基金一零二组合新进持有300.69苏泊尔，全国社保基金一零九组合持有469.07万股未变；全国社保基金一一一组合新进持有184.00万股秀强股份。

此外，社保基金一季度还净增持了商业贸易行业，未出现减持行为。其中，社保基金一季度新进持有武汉中商和天音控股，增持了重庆百货、银座股份、海宁皮城、欧亚集团和西安民生。

宏源证券认为，商务部部署4月开展首次全国消费促进月活动，另外下半年零售行业同比高增速将是大概率事件，推荐标的拐点型公司：银座股份、欧亚集团，估值较低有安全边际的个股：新华百货、成商集团、友阿股份、友好集团、大连友谊等；社区化个股：天虹商场、中百集团等。

低价蓝筹成险资新宠

随着2012年一季报披露的逐渐落幕，股票市场投资权重较高的保险资金持股变化情况也随之浮出水面。据《证券日报》研究中心和WIND统计显示，截至4月27日，一季度保险资金持有股票家数为469家，持股市值为4133.6亿元。其中，新增持股数为73家，剔除公司为154家。

从统计可见，一季度电子行业受到多家保险资金的增持。一季度增持的公司中，逾3成公司市盈率低于20倍，新增公司中，低价股最受青睐。

抄底电子行业

从保险公司持股的行业看，一季度增持最多的行业为电子行业，5家保险公司共同增持电子行业中的26只个股，占行业内公司总数4.07%。

从电子行业的基本面来看，今年3月、4月电子行业销售情况处于同比下降和环比上升状态。海通证券认为，目前，电子行业整体处于弱势，目前处于止跌企稳的弱回升状态。其中，智能手机是亮点，LED行业景气回升的需求动力多元化，未来需求更坚实，值得紧密跟踪。

另从持有股票数量看，持有数量最多的行业为机械设备持有62家，其次是化工，医药生物，交运设备。

从一季度险资增持比例来看，增持比例最大的行业为农林牧渔和交运设备，分别占行业内公司总数比28.75%和28.10%。

从险资持股市值来看，一季度持股市值最多的行业为金融服务和医药生物，所持市值分别为34039亿元和91.5亿元。持股市值增加最多的行业为医药生物和食品饮料增股市值分别达27.5亿元和5.9亿元。

青睐低市盈率股

截至4月27日，一季度险资持有A股数量共有469家，逾3成公司市盈率在20倍以下。

其中，市盈率在20倍以下的公司共有155家，占总数比例为33.1%。市盈率在20倍至30倍之间的有140家，占总数比的30%。

另据统计，持股家数最多的个股为凌钢股份和燕京啤酒均有6家险资持有，其持股数量分别为11696万股和3582.8万股，较上期均有所增加，持股市值分别为17.3亿元和1.85亿元。

持股市值最大的股票为中国人寿，3家险资共持有3166.3亿元，其次，分别为深发展3家险资共持该股市值达112.2亿元，以及民生银行1家险资持有市值达72.2亿元。一季度增持最多的股票为云南白药增持市值达34.2亿元，北京银行增持市值达5.8亿元，华联股份增持市值达5.1亿元。

新增31只低价股

从保险公司新增持股票来看，截至4月27日，险资共增持73家公司，占保险公司总持股的15.6%。

在这73家公司里，其股价基本均都属于低价股。股价最高的为恒瑞医药，最新价为26.97元。统计可见，股价低于10元的股票有31只，占73家公司总数比42.5%；股价在10元-20元的公司有31只，占总数比例的42.5%；股价超过20元的股票有11只，占73家公司总数比例为15.07%。

从险资新增的73家公司中可见，持股市值居前3位的个股分别为：北京银行持股数量5885.8万股，持股市值为57798.7万元，该股最新收盘价为10.42元，市盈率为7.8倍；华联股份持股数量12491万股，持股市值为50963.29万元，该股最新收盘价为4.36元，市盈率为61.06倍；美的电器持股数量3500万股，持股市值为45920万元，该股最新收盘价为13.48元，市盈率为11.82倍。

另据统计，在险资新增的73股中，行业增持家数最多的为，电子行业、机械设备和化工三行业增持个股均为8家。

在一季度保险公司持股的变化中，除了新增了73只个股以外，一季度险资还剔除了154家公司。

QFII增仓3.2%投资思路呈现三大特征

据《证券日报》市场研究中心和同花顺统计显示，截至4月27日，一季度QFII出现在115家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计38.36亿股，比去年四季度末增持3.20%；持股市值为489.78亿元，增加63亿元的投资资金。

数据统计显示，QFII一季度建仓或增仓的个股达60只，累计持股数为79442.68万股，累计持股市值为107.95亿元，这些个股主要集中于机械设备、医药生物和交通运输等三大行业。

值得注意的是，QFII一季度建仓或增仓的个股主要呈现三大特征：

其一，资金相对比较充足的个股。

统计显示，有22只一季度经营现金流量实现增长被QFII增持，像格力电器、乐普医疗、中国国贸、云南白药和外运发展等5只个股QFII成员在2家以上。

比较典型的是格力电器，该股一季度净利润增长25.56%，经营现金流量增长488.08%，每股收益为0.3902元，每股经营现金流为6.19元，该股业绩稳定增长吸引了众机构投资者的眼球，最受QFII投资者的青睐，今年一季度5家QFII成员累计持股数为21212.09万股，较去年四季度末的4695.24万股增持16516.85万股，增幅为351.78%。其中，除摩根士丹利国际股份有限公司一季度增持70.75万股，其余4家QFII成员均是今年一季度新入驻，这几个QFII成员持股数分别是耶鲁大学持有5280.85万股、瑞士银行持有3873.66万股、美林国际持有3947.58万股、花旗环球金融公司持有3344.01万股。同时，该股今年以来股价上涨26.61%，最新收盘为21.89元。

其二，今年中期业绩预喜的个股。

统计显示，QFII建仓或增仓的个股中，有14只个股披露了今年中期业绩预告，12只预喜、2只预忧。其中，中国国贸、卡奴迪路、拓日新能等3只个股今年中期业绩预增，以中国国贸为例，一季度被耶鲁大学、美林国际两家QFII成员同时增持，增持股数为500.68万股、467.08万股，两QFII成员累计持股数为2637.81万股，增幅为58.95%。与此同时，中国国贸一季度股价上涨20.29%，公司2012年中期业绩也预增50%以上。

其三，部分低价垃圾股也是QFII的淘金范围。

统计显示，今年一季度QFII对6只亏损个股也进行了增持，这些公司对应的每股收益为：华菱钢铁（-0.2365元）、冀东水泥（-0.1760元）、中海发展（-0.0942元）、天威保变（-0.0800元）、ST秦岭（-0.0600元）和用友软件（-0.0510元）。比较典型的是ST秦岭，QFII成员美国哥伦比亚大学新进200万股，持股市值为669.99万元，最新持股市值为745.99万元，4月以来持股市值增长11.34%，ST秦岭一季度亏损0.06元，去年同期也亏损0.05元，2011年亏损0.2505元。

券商增仓7.78%建仓目标锁定122股

据《证券日报》市场研究中心和同花顺统计显示，截至4月27日，一季度QFII出现在287家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计48.69亿股（持股市值为442.09亿元），比去年四季度末增持7.78%。

其中，一季度券商新建仓122只，撤资92只。显然，券商一季度出现小幅增仓，换仓规模较高。

近80亿资金建仓122股

统计显示，目前券商重仓股中，券商建仓122只个股，累计持股数88753.38万股，累计持股市值达78.20亿元。其中，这些个股主要集中于机械设备、医药生物（9只）、化工（9只）和房地产（8只）等四大行业。

券商一季度建仓机械设备股最多，券商一季度进入对17只机械设备股的前十大流通股东中，累计持股为2431.10万股，持股市值为2.91亿元。其中，持股比例超1%的个股有9只。

值得注意的是，今年一季度券商建仓个股市场表现各有不同，有26只年内涨幅超20%。

其中，沱牌舍得（83.22%）、雏鹰农牧（53.36%）、成都路桥（51.49%）、浙江富润（49.74%）、京投银泰（41.15%）、苏州高新（41.00%）和宋都股份（40.13%）等7只券商建仓股年内涨幅超40%。

从券商持股市值来看，有99只个股券商持股市值出现增长。有56只个股4月以来券商持股市值增长超100万元，其中，铜陵有色（4806.31万元）、中国南车（4059.98万元）、中金黄金（2273.37万元）、京投银泰（2273.17万元）、辽宁成大（2202.63万元）和中国远洋（2104.13万元）等6只个股，券商持股市值4月以来增长超过2000万元。

37股中期业绩预喜

统计显示，券商一季度新增仓的个股中，有48只个股发布了今年中期业绩预告，37只预喜、10只预忧。其中，沱牌舍得、雏鹰农牧、安洁科技、宏达高科、海思科、南都电源和蓝帆股份等7只个股今年中期业绩预增。

比较典型的是沱牌舍得，广发证券建仓514.88万股，位于第八大流通股的位置，该股今年以来股价暴涨83.22%，也让广发券账面市值大幅上升，账面市值有1817.53万元。公司表示，预测2012年中期净利润同比增长180%至230%，主要原因是公司白酒销售收入增长所致。

民生证券认为，沱牌舍得一季度业绩略超预期，预计公司2012年、2013年每股收益分别为1.10元、1.84元，同比分别增长89%、68%，对应估值分别为25倍、15倍。维持公司强烈“推荐”评级，目标价33元。

编者按：《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计，截至昨日，沪深两市已有2167家公司公布了一季报。最新财务数据显示，在整体宏观经济增速放缓的背景下，上市公司业绩同样面临较大的增长压力，而有关机构的仓位调整和配置布局已经成为市场关注的焦点。

本专题仔细梳理上市公司一季报股东持仓数据，发现基金、社保基金、保险资金、QFII和券商等五大主要机构的布局线索和投资行踪，供广大投资者参考。

基金一季度三大重点配置行业曝光

《证券日报》研究中心根据同花顺数据统计，截至昨日，沪深两市共有1479家上市公司被基金持有，被持有市值达7784.03亿股。其中，社会服务、批发和零售贸易、房地产三大行业（证监会行业）成为基金配置“宠儿”，基金新进持有58只个股，基金清仓636只股票。

三行业成配置“宠儿”

从行业情况看，社会服务、批发和零售贸易、房地产三大行业的公司被持市值占比居前，成为基金行业配置的“宠儿”。

首先，基金持有47家社会服务类公司股权，占该行业家数的63.51%，持有市值为171.06亿元，占社会服务业公司总流通市值的8.99%，居行业总市值占比之最。

具体来看，华侨城A被30只基金持仓39807.30万股，持有市值27.90亿元，占该股流通市值的16.78%；中国化学被15只基金持仓27959.13万股，持有市值16.35亿元，占该股流通市值的18.28%；碧水源被18只基金持仓3572.79万股，持有市值13.54亿元，占该股流通市值的30.01%，成为社会服务行业前3大基金重仓股。同时，中国国旅、桑德环境分别被基金持有5110.80万股、5661.25万股，被基金重仓持有。

其次，基金持有86家批发和零售贸易类公司股权，占该行业家数的69.35%，持有市值为433.94亿元，占社会服务业公司总流通市值的7.75%，居行业总市值占比第二。

从个股看，苏宁电器被80只基金持仓82762.30万股，持有市值80.69亿元，占该股流通市值的15.22%；大商股份被17只基金持仓7608.05万股，持有市值21.51亿元，占该股流通市值的25.90%；辽宁成大被18只基金持仓12001.88万股，持有市值19.16亿元，占该股流通市值的8.79%，成为批发和零售贸易行业前3大基金重仓股。同时，王府井、华东医药分别被基金持有5952.33万股、6918.96万股，被基金重仓持有。

第三，基金持有80家房地产类公司股权，占该行业家数的61.06%，持有市值为597.59亿元，占社会服务业公司总流通市值的7.71%，居行业总市值占比第三位。

其中，万科A被146只基金持仓218563.86万股，持有市值180.97亿元，占该股流通市值的22.62%；保利地产被120只基金持仓86967.22万股，持有市值98.18亿元，占该股流通市值的14.88%；广汇股份被33只基金持仓20501.07万股，持有市值48.30亿元，占该股流通市值的19.39%，成为房地产行业前3大基金重仓股。同时，金地集团、招商地产分别被基金持有71767.71万股、20656.21万股，被基金重仓持有。

与此同时，基金持有22家传播与文化产业类公司股权，占行业内公司总数的66.66%，持有市值为64.13亿元，占该行业A股流通市值的7.01%；基金持有120家信息技术业类公司股权，占行业内公司总数的62.82%，持有市值为425.89亿元，占该行业A股流通市值的5.31%。

基金新进持有58只个股

统计数据显示，在1479家被基金持仓的个股中，有58只个股成为基金新进持有的品种，制造、信息技术、建筑等成为基金新进持股相对集中的三大行业。

制造行业有38只个股被基金新进建仓，占新进持股家数的34.48%。其中，广汽集团被基金持有2122.68万股，持股市值为18085.31万元，占该股流通市值的7.39%；京威股份被基金持有853.26万股，持股市值为14915.14万元，占该股流通市值的14.22%；三诺生物被基金持有280.11万股，持股市值为9792.93万元，占该股流通市值的15.91%，成为制造业基金持股排行的前三位。

同时，东风股份、江粉磁材、长方照明分别别基金持有597.77万股、486.47万股、339.79万股，持股市值分别为，8398.78万元、6883.67万元、6625.94万元成为基金新进持仓较集中的个股。

信息技术行业有7只个股被基金新进建仓。其中，三六五网被基金持有241.991万股，持股市值为9921.63万元，占该股流通市值的22.61%；蓝盾股份被基金持有240万股，持股市值为4651.2万元，占该股流通市值的12.18%，朗玛信息被基金持有239.52万股，持股市值为8862.56万元，占该股流通市值的22.34%。

建筑行业有3只个股被基金新进建仓。其中，中国交建被基金持有14328.98万股，持股市值为79812.43万元，占该股流通市值的17.11%；普邦园林被基金持有181.04万股，持股市值为7145.70万元，占该股流通市值的5.17%；中泰桥梁被基金持有468万股，持股市值为5559.84万元，占该股流通市值的15%，成为建筑业基金持股排行的前三位。

基金清仓退出636只股票

统计显示，有636只个股成为基金清仓的品种，制造、交通运输仓储、社会服务等成为基金仓位调整三大行业。

制造行业有423只个股被基金清仓，占新进持股家数的33.49%。其中，美菱电器上期基金持有2461.94万股，持有市值为10906.43万元，占流通市值的5.52%；晨鸣纸业上期基金持有940.78万股，持有市值为4402.86万元，占流通市值的1.15%，海马汽车上期基金持有487.73万股，持有市值为10906.43万元，占流通市值的0.29%，成为被基金清仓减持个股最多的行业。

交通运输仓储业有26只个股被基金清仓。东方航空上期基金持有14384.17万股，持有市值为54659.86万元，占流通市值的5.40%；赣粤高速上期基金持有8596.84万股，持有市值为32668.00万元，占流通市值的3.68%，重庆路桥上期基金持有2036.4507万股，持有市值为14173.69万元，占流通市值的4.48%，成为被基金清仓减持个股较多的行业。

社会服务业有21只个股被基金清仓。深圳华强上期基金持有793.95万股，持有市值为4604.95万元，占流通市值的4.75%；九龙山上期基金持有630.21万股，持有市值为2363.29万元，占流通市值的0.64%；大众交通上期基金持有543.86万股，持有市值为2800.90万元，占流通市值的0.52%。

总之，基金对房地产业增持幅度最大，持股市值达到834亿，相比上一季增加194亿元，净增持可能过百亿元。基金增持较多的房地产股为万科、金地集团、云南城投和招商地产。此外，当季基金还增持了金融保险和采掘业，重点减持了信息技术和医药生物等行业。

社保基金看重估值与景气度

一季度社保基金调仓动作明显。据《证券日报》市场研究中心和同花顺数据显示，截至4月27日，在已披露一季报的上市公司中，社保基金共现身279家公司的前十大流通股，其中，社保加仓128只个股，减仓69只个股，另有82只个股保持仓位不变。行业方面，社保基金一季度对交通运输、家用电器、商业贸易和金融服务等四大行业进行净增持，其中，交通运输和金融服务股属于低估值板块，而家用电器和商业贸易则属于即将迎来旺季的消费股。

净增持“低估值”行业

据统计，社保基金今年一季度累计净增持11674.63万股交通运输类股，而未出现对交通运输类个股的减持行为。一季度社保基金共现身5家交通运输股前十大流通股中，其中全国社保基金五零一组合一季度新进持有8044.78万股大秦铁路；全国社会保障基金理事会转持二户新进增持1866.27万股中国远洋；全国社保基金六零四组合增持1453.44万股铁龙物流；全国社保基金一零六组合新进持有207.46万股外运发展；全国社保基金六零一组合持有2545.41万股芜湖港，全国社保基金一零九组合增持201.14万股芜湖港至2545.41万股。

一季度社保增持的5只交通运输类个股，除铁龙物流和大秦铁路外，均表现不俗，外运发展今年一季度累计上涨26.99%，中国远洋一季度上涨13.46%，芜湖港一季度上涨6.7%。长城证券认为，铁路基建大幕重启和BDI持续表现抢眼的背景下，可关注业绩稳定、非航业务有望突破的上海机场，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流，同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块。

除交通运输行业外，社保基金一季度还净增持金融服务行业。截至一季度末，社保基金全国社保基金一一零组合增持300万股深发展A至3984.15万股，全国社保基金一零五组合增持40万股辽宁成大1169.00万股，一季报中未出现社保减持金融服务股的现象。

对此，分析人士指出，社保基金一季度净增持交通运输和金融服务板块，很重要的原因之一是这两个行业估值优势明显，金融服务和交通运输类个股股价长期处于低位。其中社保增持的5只交通运输类个股股价都低于10元，而业绩优良的金融服务业，其市盈率目前仍低于10倍，估值优势明显。

迎旺季消费股受青睐

相对于金融服务和交通运输等低估值行业，社保基金一季度还净增持了家用电器和商业贸易行业。分析人士表示，家用电器和商业贸易这两行业即将迎来旺季，二季度收益可期。

一季度社保基金共增持了4只家用电器股，未见减持行动，对此，分析人士指出，二季度家用电器将迎来产销旺季，该行业实际库存压力并不大，受季节性气候特征影响，空调、冰箱将在二季度进入产销旺季，洗衣机需求预计稳中有降。具体来看，全国社保基金一零二组合增持1472.37万股美的电器至5600.00万股，全国社保基金五零一组合增持1950万股美的电器至4950.00万股，全国社保基金一零四组合新进持有3589.98万股美的电器；全国社保基金一零二组合增持小天鹅A328.65万股至1050.09万股；全国社保基金一零二组合新进持有300.69苏泊尔，全国社保基金一零九组合持有469.07万股未变；全国社保基金一一一组合新进持有184.00万股秀强股份。

此外，社保基金一季度还净增持了商业贸易行业，未出现减持行为。其中，社保基金一季度新进持有武汉中商和天音控股，增持了重庆百货、银座股份、海宁皮城、欧亚集团和西安民生。

宏源证券认为，商务部部署4月开展首次全国消费促进月活动，另外下半年零售行业同比高增速将是大概率事件，推荐标的拐点型公司：银座股份、欧亚集团，估值较低有安全边际的个股：新华百货、成商集团、友阿股份、友好集团、大连友谊等；社区化个股：天虹商场、中百集团等。

低价蓝筹成险资新宠

随着2012年一季报披露的逐渐落幕，股票市场投资权重较高的保险资金持股变化情况也随之浮出水面。据《证券日报》研究中心和WIND统计显示，截至4月27日，一季度保险资金持有股票家数为469家，持股市值为4133.6亿元。其中，新增持股数为73家，剔除公司为154家。

从统计可见，一季度电子行业受到多家保险资金的增持。一季度增持的公司中，逾3成公司市盈率低于20倍，新增公司中，低价股最受青睐。

抄底电子行业

从保险公司持股的行业看，一季度增持最多的行业为电子行业，5家保险公司共同增持电子行业中的26只个股，占行业内公司总数4.07%。

从电子行业的基本面来看，今年3月、4月电子行业销售情况处于同比下降和环比上升状态。海通证券认为，目前，电子行业整体处于弱势，目前处于止跌企稳的弱回升状态。其中，智能手机是亮点，LED行业景气回升的需求动力多元化，未来需求更坚实，值得紧密跟踪。

另从持有股票数量看，持有数量最多的行业为机械设备持有62家，其次是化工，医药生物，交运设备。

从一季度险资增持比例来看，增持比例最大的行业为农林牧渔和交运设备，分别占行业内公司总数比28.75%和28.10%。

从险资持股市值来看，一季度持股市值最多的行业为金融服务和医药生物，所持市值分别为34039亿元和91.5亿元。持股市值增加最多的行业为医药生物和食品饮料增股市值分别达27.5亿元和5.9亿元。

青睐低市盈率股

截至4月27日，一季度险资持有A股数量共有469家，逾3成公司市盈率在20倍以下。

其中，市盈率在20倍以下的公司共有155家，占总数比例为33.1%。市盈率在20倍至30倍之间的有140家，占总数比的30%。

另据统计，持股家数最多的个股为凌钢股份和燕京啤酒均有6家险资持有，其持股数量分别为11696万股和3582.8万股，较上期均有所增加，持股市值分别为17.3亿元和1.85亿元。

持股市值最大的股票为中国人寿，3家险资共持有3166.3亿元，其次，分别为深发展3家险资共持该股市值达112.2亿元，以及民生银行1家险资持有市值达72.2亿元。一季度增持最多的股票为云南白药增持市值达34.2亿元，北京银行增持市值达5.8亿元，华联股份增持市值达5.1亿元。

新增31只低价股

从保险公司新增持股票来看，截至4月27日，险资共增持73家公司，占保险公司总持股的15.6%。

在这73家公司里，其股价基本均都属于低价股。股价最高的为恒瑞医药，最新价为26.97元。统计可见，股价低于10元的股票有31只，占73家公司总数比42.5%；股价在10元-20元的公司有31只，占总数比例的42.5%；股价超过20元的股票有11只，占73家公司总数比例为15.07%。

从险资新增的73家公司中可见，持股市值居前3位的个股分别为：北京银行持股数量5885.8万股，持股市值为57798.7万元，该股最新收盘价为10.42元，市盈率为7.8倍；华联股份持股数量12491万股，持股市值为50963.29万元，该股最新收盘价为4.36元，市盈率为61.06倍；美的电器持股数量3500万股，持股市值为45920万元，该股最新收盘价为13.48元，市盈率为11.82倍。

另据统计，在险资新增的73股中，行业增持家数最多的为，电子行业、机械设备和化工三行业增持个股均为8家。

在一季度保险公司持股的变化中，除了新增了73只个股以外，一季度险资还剔除了154家公司。

QFII增仓3.2%投资思路呈现三大特征

据《证券日报》市场研究中心和同花顺统计显示，截至4月27日，一季度QFII出现在115家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计38.36亿股，比去年四季度末增持3.20%；持股市值为489.78亿元，增加63亿元的投资资金。

数据统计显示，QFII一季度建仓或增仓的个股达60只，累计持股数为79442.68万股，累计持股市值为107.95亿元，这些个股主要集中于机械设备、医药生物和交通运输等三大行业。

值得注意的是，QFII一季度建仓或增仓的个股主要呈现三大特征：

其一，资金相对比较充足的个股。

统计显示，有22只一季度经营现金流量实现增长被QFII增持，像格力电器、乐普医疗、中国国贸、云南白药和外运发展等5只个股QFII成员在2家以上。

比较典型的是格力电器，该股一季度净利润增长25.56%，经营现金流量增长488.08%，每股收益为0.3902元，每股经营现金流为6.19元，该股业绩稳定增长吸引了众机构投资者的眼球，最受QFII投资者的青睐，今年一季度5家QFII成员累计持股数为21212.09万股，较去年四季度末的4695.24万股增持16516.85万股，增幅为351.78%。其中，除摩根士丹利国际股份有限公司一季度增持70.75万股，其余4家QFII成员均是今年一季度新入驻，这几个QFII成员持股数分别是耶鲁大学持有5280.85万股、瑞士银行持有3873.66万股、美林国际持有3947.58万股、花旗环球金融公司持有3344.01万股。同时，该股今年以来股价上涨26.61%，最新收盘为21.89元。

其二，今年中期业绩预喜的个股。

统计显示，QFII建仓或增仓的个股中，有14只个股披露了今年中期业绩预告，12只预喜、2只预忧。其中，中国国贸、卡奴迪路、拓日新能等3只个股今年中期业绩预增，以中国国贸为例，一季度被耶鲁大学、美林国际两家QFII成员同时增持，增持股数为500.68万股、467.08万股，两QFII成员累计持股数为2637.81万股，增幅为58.95%。与此同时，中国国贸一季度股价上涨20.29%，公司2012年中期业绩也预增50%以上。

其三，部分低价垃圾股也是QFII的淘金范围。

统计显示，今年一季度QFII对6只亏损个股也进行了增持，这些公司对应的每股收益为：华菱钢铁（-0.2365元）、冀东水泥（-0.1760元）、中海发展（-0.0942元）、天威保变（-0.0800元）、ST秦岭（-0.0600元）和用友软件（-0.0510元）。比较典型的是ST秦岭，QFII成员美国哥伦比亚大学新进200万股，持股市值为669.99万元，最新持股市值为745.99万元，4月以来持股市值增长11.34%，ST秦岭一季度亏损0.06元，去年同期也亏损0.05元，2011年亏损0.2505元。

券商增仓7.78%建仓目标锁定122股

据《证券日报》市场研究中心和同花顺统计显示，截至4月27日，一季度QFII出现在287家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计48.69亿股（持股市值为442.09亿元），比去年四季度末增持7.78%。

其中，一季度券商新建仓122只，撤资92只。显然，券商一季度出现小幅增仓，换仓规模较高。

近80亿资金建仓122股

统计显示，目前券商重仓股中，券商建仓122只个股，累计持股数88753.38万股，累计持股市值达78.20亿元。其中，这些个股主要集中于机械设备、医药生物（9只）、化工（9只）和房地产（8只）等四大行业。

券商一季度建仓机械设备股最多，券商一季度进入对17只机械设备股的前十大流通股东中，累计持股为2431.10万股，持股市值为2.91亿元。其中，持股比例超1%的个股有9只。

值得注意的是，今年一季度券商建仓个股市场表现各有不同，有26只年内涨幅超20%。

其中，沱牌舍得（83.22%）、雏鹰农牧（53.36%）、成都路桥（51.49%）、浙江富润（49.74%）、京投银泰（41.15%）、苏州高新（41.00%）和宋都股份（40.13%）等7只券商建仓股年内涨幅超40%。

从券商持股市值来看，有99只个股券商持股市值出现增长。有56只个股4月以来券商持股市值增长超100万元，其中，铜陵有色（4806.31万元）、中国南车（4059.98万元）、中金黄金（2273.37万元）、京投银泰（2273.17万元）、辽宁成大（2202.63万元）和中国远洋（2104.13万元）等6只个股，券商持股市值4月以来增长超过2000万元。

37股中期业绩预喜

统计显示，券商一季度新增仓的个股中，有48只个股发布了今年中期业绩预告，37只预喜、10只预忧。其中，沱牌舍得、雏鹰农牧、安洁科技、宏达高科、海思科、南都电源和蓝帆股份等7只个股今年中期业绩预增。

比较典型的是沱牌舍得，广发证券建仓514.88万股，位于第八大流通股的位置，该股今年以来股价暴涨83.22%，也让广发券账面市值大幅上升，账面市值有1817.53万元。公司表示，预测2012年中期净利润同比增长180%至230%，主要原因是公司白酒销售收入增长所致。

民生证券认为，沱牌舍得一季度业绩略超预期，预计公司2012年、2013年每股收益分别为1.10元、1.84元，同比分别增长89%、68%，对应估值分别为25倍、15倍。维持公司强烈“推荐”评级，目标价33元。

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